Faut-il acheter l’action Air France (AF) en Juillet 2026 ?

L’action Air France KLM traverse une période de transition avec une chute de 21% sur un an, alors que le groupe affiche des résultats encourageants et bénéficie de la reprise du trafic aérien. Entre opportunité d’achat à prix attractif et risques persistants, notre analyse vous guidera pour prendre la meilleure décision d’investissement en 2025.

Information	Détail
Code ISIN	FR001400J770
Code action	AF
Secteur	Transport aérien
Indice de référence	Euronext Paris
Éligibilité PEA	Oui
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Cours de l’action Air France KLM en direct

Voici le prix de l’action Air France KLM :

Résultats & Objectifs d’Air France KLM

Les résultats financiers de l’exercice 2025

En 2025, Air France-KLM a enregistré des performances historiques, marquant un tournant décisif dans la trajectoire du groupe. Ces résultats témoignent de la réussite de la transformation opérationnelle menée sous l’égide de Benjamin Smith.

Le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 33,007 milliards d’euros, enregistrant une hausse de 4,9% par rapport à 2024. Cette progression reflète la robustesse de la demande pour les voyages long-courriers et la réussite de la montée en gamme de l’offre.

Le résultat d’exploitation a franchi le cap symbolique des 2 milliards d’euros pour atteindre 2,004 milliards, avec une marge opérationnelle de 6,1%, en amélioration d’un point complet par rapport à 2024. Cette performance démontre l’efficacité de la stratégie de premiumisation et du renouvellement de la flotte.

Le nombre de passagers transportés a progressé de 5,0% pour atteindre 102,8 millions, soutenu par une augmentation ciblée des capacités. La recette unitaire au siège-kilomètre offert a progressé de 1,0% à taux de change constant, témoignant d’un pouvoir de pricing préservé malgré l’environnement concurrentiel.

Analyse par segment d’activité

• Transport passagers Air France : La division affiche une marge opérationnelle robuste de 6,7%, portée par la force du hub de Paris-CDG et une demande exceptionnelle sur l’Atlantique Nord. Les cabines premium représentent désormais 36% des revenus.
• Transport passagers KLM : La filiale néerlandaise a enregistré une marge plus modeste de 3,2%, freinée par les hausses de redevances aéroportuaires à Schiphol et des contraintes opérationnelles de maintenance.
• Maintenance aéronautique (AFI KLM E&M) : Ce segment continue de jouer un rôle de stabilisateur financier avec plus de 200 clients externes, offrant des flux de trésorerie stables et moins cycliques que le transport de passagers.

Les objectifs d’Air France KLM pour l’année 2026

Pour 2026, Air France-KLM prévoit une croissance maîtrisée dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques. Le groupe anticipe une hausse de capacité de 3 à 5%, reflétant une approche prudente face à l’incertitude sur les prix du carburant.

La marge opérationnelle devrait se maintenir grâce aux gains d’efficacité liés au renouvellement de la flotte moderne, qui représente désormais 35% du total avec un objectif de 80% en 2030. Le coût unitaire devrait augmenter entre 0% et 2%, incluant un impact de 0,5% lié aux investissements dans la premiumisation des cabines.

Le levier d’endettement sera maintenu entre 1,5 fois et 2,0 fois l’EBITDA, reflétant une gestion financière rigoureuse tout en préservant la capacité d’investissement. Les dépenses d’investissement nettes sont budgétées à environ 3 milliards d’euros, destinées prioritairement au renouvellement de la flotte (A350, A321neo, 787). L’objectif de marge opérationnelle reste fixé au-delà de 8% à l’horizon 2028, conditionnant le retour éventuel du dividende.

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Les facteurs influant le cours de l’action Air France KLM

Le cours de l’action Air France KLM sur Euronext Paris est influencé par de nombreux facteurs économiques, sectoriels et géopolitiques en 2026.

La stratégie de premiumisation et la montée en gamme

Le succès de la stratégie de montée en gamme représente un catalyseur majeur pour le cours de l’action. Les cabines premium génèrent désormais 36 % des revenus totaux, avec une croissance à deux chiffres (+17 % pour La Première en 2025). Cette transformation permet d’améliorer significativement les marges sans augmenter proportionnellement le nombre de vols. Le pouvoir de pricing sur les routes long-courriers, démontré par une progression du yield de 6,0 % sur certaines zones, constitue un avantage concurrentiel durable face aux compagnies low-cost.

L’instabilité géopolitique et la volatilité du kérosène

Les tensions au Moyen-Orient en avril 2026 ont ravivé les craintes sur les prix du carburant. Le brut a flirté avec les 100 $ le baril, impactant directement la rentabilité du groupe. Les perturbations de l’espace aérien allongent également les temps de vol, augmentant les coûts opérationnels. Le renouvellement de la flotte, avec 35 % d’avions de nouvelle génération fin 2025, offre toutefois une protection structurelle avec une réduction de 20 à 25 % de la consommation par siège.

La consolidation européenne et les acquisitions

L’acquisition de 60,5 % de SAS en 2026 et l’offre pour TAP Air Portugal positionnent Air France-KLM comme un champion européen global. Ces opérations renforcent les parts de marché dans des régions stratégiques (Scandinavie, Brésil) et dessinent un groupe plus vaste face aux rivaux américains et du Moyen-Orient. Le test de vérité se jouera sur l’intégration de SAS sans dérive des coûts unitaires, un point de vigilance majeur pour les analystes en 2026.

Les pressions fiscales et environnementales

L’introduction de taxes environnementales liées aux carburants durables (SAF mandates) et de nouvelles redevances aéroportuaires, particulièrement à Schiphol, pèsent sur la rentabilité de KLM. Ces contraintes réglementaires représentent des coûts additionnels estimés à environ 0,5 % du coût unitaire en 2026. Le groupe compense partiellement par l’efficacité énergétique de sa flotte moderne, mais ces pressions structurelles freinent l’expansion des marges à court terme.

La résilience de l’activité Maintenance et la diversification

AFI KLM E&M joue un rôle de stabilisateur financier avec plus de 200 clients externes et une croissance des revenus attendue à un taux moyen à un chiffre jusqu’en 2027. Cette division génère des flux de trésorerie stables et moins cycliques que le transport de passagers. L’expansion des services pour les moteurs de nouvelle génération (LEAP et GTF) renforce cet avantage concurrentiel. Cette diversification est un facteur rassurant pour les investisseurs face à la volatilité du métier passagers.

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Analyse fondamentale de l’action Air France KLM

Chiffre d’affaires et résultats opérationnels : performance record confirmée

En 2025, Air France KLM a réalisé un chiffre d’affaires de 33,0 milliards d’euros, en hausse de 4,9 % par rapport à 2024. Le résultat d’exploitation a franchi la barre des 2 milliards d’euros (2,004 Mds€), représentant une marge opérationnelle de 6,1 %, soit une amélioration d’un point par rapport à l’exercice précédent. Cette progression s’explique par la montée en gamme de l’offre premium et l’optimisation du réseau long-courrier.

Indicateur (en milliards €)	2021	2022	2023	2024	Évolution 2024-2025
Chiffre d’affaires	14,3	26,4	30,0	31,5	+4,9%
Résultat d’exploitation	-3,3	0,7	0,9	1,6	+25,2%
Résultat net	-3,3	0,7	0,9	1,2	+46,2%
Marge nette	-23,1%	2,7%	3,1%	3,8%	+1,0 point

Rentabilité par action (EPS) et PER : valorisation exceptionnellement basse

Avec une capitalisation d’environ 2,60 milliards d’euros et un cours actuel de 9,90 €, le ratio cours/bénéfice (PER) s’établit à un niveau exceptionnellement bas de 1,7x à 1,9x, bien inférieur à la moyenne du secteur. Le BPA 2025 ressort à 5,50-5,83 €, en hausse de 280 % sur un an. Cette décote marquée traduit la prudence des investisseurs face aux risques exogènes, mais offre un potentiel de revalorisation significatif selon le consensus.

Structure financière assainie et levier maîtrisé

Air France KLM affiche une structure financière qui s’est nettement renforcée après le remboursement total des aides d’État en 2023 :

• Fonds propres : 2,4 milliards d’euros (en reconstitution progressive)
• Capitalisation boursière : 2,60 milliards d’euros
• Dette nette : 7,4 à 8,4 milliards d’euros
• Levier d’endettement : 1,7x l’EBITDA (objectif maintenu entre 1,5x et 2,0x)

Le cash-flow libre d’exploitation ajusté a atteint 1,0 milliard d’euros en 2025, en hausse de 800 millions sur un an, garantissant une capacité d’autofinancement solide pour porter le plan d’investissement sans dégrader le bilan.

Investissements massifs dans la flotte et la premiumisation

Air France KLM poursuit un plan d’investissement ambitieux avec des dépenses d’investissement (CapEx) budgétées à environ 3 milliards d’euros en 2026, destinées prioritairement au renouvellement de la flotte (A350, A321neo, 787). Fin 2025, 35 % des avions étaient de nouvelle génération (objectif 80 % en 2030), réduisant la consommation de carburant de 20 à 25 % par siège. Les cabines premium représentent désormais 36 % des revenus totaux, avec des croissances à deux chiffres qui soutiennent les marges.

Politique de dividendes toujours suspendue

Air France KLM ne verse toujours aucun dividende au titre de l’exercice 2025, prolongeant une absence de rémunération directe qui remonte à 2008. Le management a réaffirmé en février 2026 que le versement d’un dividende redeviendrait une option sérieuse uniquement lorsque le groupe aura atteint une marge opérationnelle stable au-dessus de 8 % et une notation de crédit « Investment Grade ». Les analystes anticipent cette étape entre 2027 et 2028 si la trajectoire actuelle se maintient.

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Que pensent les analystes des prévisions d’Air France KLM pour 2026 ?

Les perspectives pour l’action Air France KLM en 2026 sont influencées par des facteurs propres au groupe et des facteurs macroéconomiques.

Les considérations à prendre en compte

Voici quelques-uns des facteurs influençant le cours de l’action AF :

• Volatilité géopolitique et prix du pétrole : les tensions au Moyen-Orient en avril 2026 impactent directement le coût du kérosène et l’instabilité des routes aériennes.
• Stratégie de consolidation européenne : l’acquisition de 60,5 % de SAS et l’offre pour TAP Air Portugal renforcent le positionnement du groupe mais nécessitent une intégration sans dérive des coûts.
• Premiumisation et rentabilité : le succès de la montée en gamme avec 36 % des revenus issus des cabines premium et l’objectif de marge opérationnelle au-delà de 8 % à horizon 2028.
• Renouvellement de la flotte : avec 35 % d’avions nouvelle génération fin 2025 (objectif 80 % en 2030), le groupe réduit sa consommation de carburant de 20 à 25 % par siège.
• Politique de dividende : l’absence prolongée de distribution et la conditionnalité stricte du retour au dividende (marge opérationnelle stable >8 % et notation Investment Grade).

Les prévisions du cours de l’action Air France KLM pour 2026 et au-delà

Les analystes financiers ont formulé des projections concernant le cours de l’action Air France KLM :

• Objectif de cours moyen : 11,01 € à 11,60 €, suggérant un potentiel de hausse de 12 % à 18 % par rapport au cours actuel autour de 9,90 €.
• Objectif le plus optimiste : 16,00 € selon JP Morgan (avant révision à 15 € mi-avril), soit un potentiel de +62 %.
• Objectif le plus pessimiste : 8,10 € à 8,40 €, soit un risque de baisse limité de -16 % à -18 %.
• Recommandation consensus : « CONSERVER » (65 % des analystes), avec 25 % en « Acheter » et 10 % en « Alléger ».
• Catalyseurs à surveiller : les résultats du T1 2026 attendus le 30 avril (consensus : CA de 7,46 Mds€, BPA de 0,35 €) et l’évolution du prix du brut post-crise moyen-orientale.

La valorisation actuelle avec un PER forward de 2,25 reflète une décote sectorielle marquée. Le potentiel d’appréciation reste conditionné à la normalisation des coûts énergétiques et au maintien de la trajectoire de marge opérationnelle vers les 8 % d’ici 2028.

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Air France KLM face à la concurrence

Dans le secteur du transport aérien européen, Air France-KLM fait face à plusieurs types de concurrents selon les segments de marché, dans un contexte de consolidation accélérée en 2026.

Concurrent	Description	Produit phare / Point fort	Chiffre d’affaires	PER 2026
Lufthansa Group	Leader européen multi-marques	Diversification (cargo, MRO) et hubs Francfort/Munich	39,6 Mds€	N/A
IAG (British Airways/Iberia)	Groupe anglo-espagnol premium	Marge opérationnelle élevée (12-14%) et routes transatlantiques	~25-28 Mds€	N/A
Ryanair	Leader low-cost européen	Coûts ultra-bas et capacité d’expansion agressive	13,0 Mds€	N/A
EasyJet	Low-cost britannique	Réseau dense européen et clientèle loisirs	~10,0 Mds€	N/A
Emirates/Qatar Airways	Compagnies du Golfe	Luxe haut de gamme et hubs de connexion mondiale	N/A	N/A

Air France-KLM se distingue par son modèle dual-hub (Paris-CDG et Amsterdam-Schiphol) qui couvre plus de 320 destinations dans 100 pays, offrant une couverture équilibrée entre l’Europe, l’Amérique du Nord, l’Afrique et l’Amérique du Sud. Avec une marge opérationnelle de 6,1 % en 2025, le groupe se positionne entre IAG (leader de rentabilité à ~12-14 %) et Lufthansa (4,9-5,1 %), en phase de rattrapage. La force du programme Flying Blue (30 millions de membres), la division Maintenance AFI KLM E&M (leader mondial avec 200+ clients externes) et la stratégie de premiumisation (36 % des revenus) constituent des avantages concurrentiels structurels.

Face à la pression des low-cost sur le court-courrier et des compagnies du Golfe sur le long-courrier, la stratégie d’expansion géographique avec SAS (60,5 % acquis en 2026) et l’offre déposée pour TAP Air Portugal renforcent le positionnement de « champion européen global ». Le renouvellement massif de la flotte (35 % d’avions nouvelle génération fin 2025, objectif 80 % en 2030) réduit la consommation de carburant de 20 à 25 % par siège, offrant une protection structurelle contre la volatilité des prix de l’énergie face aux concurrents moins modernisés.

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Comment acheter des actions Air France KLM ?

Pour acquérir des actions Air France KLM, plusieurs options s’offrent à vous :

Acheter l’action Air France KLM (AF) sur les banques traditionnelles

Les établissements bancaires permettent l’achat d’actions Air France via des comptes titres ordinaires ou PEA. L’action Air France KLM étant éligible au PEA, elle bénéficie d’un cadre fiscal avantageux pour les résidents français.

Acheter l’action Air France KLM (AF) sur les courtiers en ligne (brokers)

Les plateformes de courtage en ligne offrent une alternative moderne avec des frais réduits et des outils d’analyse performants.

Courtiers recommandés pour l’achat de l’action Air France KLM :

• Trade Republic : Frais de transaction à 1€ et interface mobile intuitive
• Boursorama : Plateforme complète avec analyses intégrées
• Degiro : Broker européen réputé pour ses tarifs compétitifs

Les ETF contenant l’action Air France KLM (AF)

Air France-KLM est présente dans plusieurs ETF sectoriels permettant une exposition diversifiée au transport aérien et aux stratégies de valeur.

Principaux ETF intégrant l’action Air France-KLM

• Deka STOXX Europe Strong Value 20 UCITS ETF : Pondération de Air France-KLM : 3,83% à 4,29%
• Deka STOXX Europe Strong Style Composite 40 : Pondération de Air France-KLM : 2,20%
• Alpha Architect International Quantitative Value ETF : Pondération de Air France-KLM : 2,24%
• SPDR MSCI Europe Small Cap Value UCITS ETF : Pondération de Air France-KLM : 0,54% à 0,62%
• U.S. Global Jets ETF : Pondération de Air France-KLM : 0,46% à 0,54%

Considérations pour les investisseurs

Investir via des ETF permet de diversifier le risque tout en s’exposant au secteur aérien ou aux stratégies de valeur décotée. La forte présence d’Air France-KLM dans les ETF de type « Value » confirme son statut d’action sous-évaluée avec un potentiel de retournement. Il convient de vérifier la pondération dans chaque fonds et d’évaluer les frais de gestion associés.

Historique d’Air France KLM

Créée en 1933, Air France KLM est devenue l’une des compagnies aériennes les plus emblématiques au monde. Voici les étapes clés de son évolution :

Année	Événement
1933	Création d’Air France par fusion de plusieurs compagnies françaises
1946	Nationalisation et développement du réseau international
1999	Introduction en bourse sur Euronext Paris
2004	Fusion avec KLM, création d’Air France-KLM
2009	Création de la joint-venture transatlantique avec Delta Air Lines
2020-2022	Crise Covid et plan de sauvetage gouvernemental
2023	Remboursement total des aides d’État et regroupement d’actions (10 pour 1)
2026	Acquisition de 60,5 % de SAS et offre pour TAP Air Portugal

Chiffres clés d’Air France KLM

Indicateur	Valeur
Chiffre d’affaires 2025	33,0 milliards d’euros
Résultat net 2025	1,75 milliard d’euros
Nombre de collaborateurs	Environ 84 000
Capitalisation boursière (avril 2026)	2,60 milliards d’euros
Nombre de passagers (2025)	102,8 millions

Cette évolution témoigne de la capacité d’Air France KLM à se transformer en champion européen du transport aérien. Malgré les défis actuels, le groupe reste un acteur incontournable du secteur avec une stratégie de consolidation ambitieuse et une montée en gamme réussie.

Si vous cherchez une exposition au secteur aérien européen avec un horizon de moyen à long terme, Air France KLM mérite votre attention. Après un exercice 2025 record avec un résultat opérationnel dépassant les 2 milliards d’euros, le groupe affiche des fondamentaux en nette amélioration. La valorisation actuelle reste attractive avec un PER forward de 2,25x, nettement inférieur à la moyenne sectorielle, reflétant la prudence des marchés face aux tensions géopolitiques d’avril 2026. Le consensus des analystes table sur un objectif de cours moyen de 11,01 €, offrant un potentiel de hausse de 11 % à 13 % par rapport au cours actuel autour de 9,90 €. La stratégie de premiumisation porte ses fruits avec 36 % des revenus issus des cabines premium, tandis que l’acquisition de SAS et l’offre pour TAP renforcent le positionnement européen du groupe. Les principaux risques à surveiller restent la volatilité du prix du kérosène, accentuée par les tensions au Moyen-Orient, et l’absence de dividende qui se poursuivra jusqu’à l’atteinte de la cible de marge opérationnelle de 8 % prévue pour 2028. Cette action s’adresse aux investisseurs patients recherchant un profil de valeur décotée avec un fort potentiel de retournement.

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