Résumé :
- L’action Palantir a récemment connu une volatilité spectaculaire, culminant à 125$ avant de retomber à 106$
- Malgré d’excellents résultats commerciaux avec une progression de 36% et une explosion des ventes aux USA (+52%), la valeur boursière actuelle semble déconnectée de la réalité
- À plus de 83 fois son chiffre d’affaires, Palantir est désormais évalué à 238 milliards de dollars, dépassant largement des géants établis de la défense et du logiciel
- Pour justifier son cours actuel, l’entreprise devrait multiplier ses revenus par 10 en seulement 5 ans, un exploit quasi impossible
- Les analystes estiment que la juste valeur de l’action se situerait plutôt autour de 50$, bien loin des niveaux actuels
Le phénomène Palantir fait tourner les têtes à Wall Street. Cette entreprise, cofondée par le milliardaire Peter Thiel et dirigée par le charismatique Alex Karp, s’est imposée comme l’un des symboles de la ruée vers l’or de l’intelligence artificielle. En moins de deux ans, son action s’est envolée de près de 1000%, propulsant sa capitalisation boursière au-delà des 238 milliards de dollars – un niveau qui laisse perplexes même les analystes les plus optimistes.
Le marché financier traverse actuellement une période d’exaltation collective autour de Palantir qui dépasse l’enthousiasme raisonné pour basculer dans une véritable frénésie spéculative. Dans les cercles de Wall Street, de nombreux professionnels expriment en privé leur stupéfaction face à la déconnexion entre la valorisation stratosphérique de l’entreprise et ses fondamentaux économiques. L’analyse rationnelle des chiffres cède progressivement la place à un narratif quasi-mystique dès lors qu’une entreprise se positionne dans le domaine de l’intelligence artificielle. Ce phénomène rappelle d’autres périodes où l’excitation pour une technologie émergente a provoqué une distorsion massive des valorisations, comme pendant la bulle internet ou la récente fièvre des cryptomonnaies.
Des résultats impressionnants, mais pas miraculeux
Il faut reconnaître que Palantir affiche des performances commerciales enviables. Au dernier trimestre, l’entreprise a enregistré une hausse de 36% de son chiffre d’affaires, atteignant 828 millions de dollars – un record. Le marché américain tire particulièrement la croissance avec une progression de 52%, pour arriver à 558 millions de dollars.
Le segment commercial américain, véritable moteur de la société, a explosé de 64% pour s’établir à 214 millions de dollars. En parallèle, les contrats gouvernementaux ont augmenté de 45%, générant 343 millions de dollars. Ces performances témoignent de l’adoption croissante de la plateforme AIP (Artificial Intelligence Platform) de Palantir par les compagnies et les institutions.
Alex Karp lors de la présentation des résultats, a déclaré :
« Notre succès commercial illustre parfaitement la transition qui s’opère dans l’industrie de l’IA » (…) « Nous sommes en train de passer de la phase d’expérimentation à celle de l’implémentation concrète générant de la valeur. »
Le nombre de clients commerciaux américains a bondi de 73% en un an, allant de 221 à 382, et l’entreprise prévoit des revenus de 3,75 milliards de dollars pour l’année fiscale 2025 – une hausse de 31%. De quoi réjouir les actionnaires… mais justifier un prix d’action multiplié par dix ?
Une bulle qui défie toute logique financière
C’est là que le bât blesse. Malgré ces excellents résultats, la valeur boursière de Palantir semble avoir quitté l’orbite terrestre. À plus de 83 fois son chiffre d’affaires annuel, l’entreprise est valorisée comme si son succès futur était déjà garanti pour les 20 prochaines années.
Pour mettre ce chiffre en perspective, Palantir vaut à ce jour trois fois plus que Northrop Grumman et deux fois plus que Lockheed Martin – deux mastodontes de la défense qui génèrent respectivement 41 et 71 milliards de dollars de revenus par an, contre moins de 3 milliards pour Palantir.
La capitalisation de Palantir rivalise avec celle de Salesforce et dépasse Adobe, alors que ces deux géants produisent près de dix fois plus de bénéfices. Même Nvidia, le champion incontesté de l’IA avec ses puces indispensables à l’entraînement des modèles, se négocie « seulement » à 36 fois ses ventes.
Un analyste financier spécialisé dans le secteur tech, explique :
« C’est comme si le marché valorisait Palantir non pas pour ce qu’elle est aujourd’hui, mais pour ce qu’elle pourrait devenir dans un avenir utopique où tout se passerait parfaitement »
| Entreprise | Capitalisation (Mds $) | CA annuel (Mds $) | Ratio P/S | Bénéfice opérationnel (Mds $) | Capitalisation/Bénéfice |
| Palantir | 238 | 2,87 | 83x | 0,31 | 768x |
| Salesforce | 245 | 32,5 | 7,5x | 4,8 | 51x |
| Adobe | 226 | 19,4 | 11,6x | 7,2 | 31x |
| Lockheed Martin | 115 | 71 | 1,6x | 7,18 | 16x |
| Northrop Grumman | 78 | 41 | 1,9x | 5,47 | 14x |
| AppLovin | 62 | 3,1 | 20x | 0,86 | 72x |
| Nvidia | 2200 | 61 | 36x | 19,7 | 112x |
Les signaux d’alerte que les investisseurs ignorent
Derrière l’euphorie autour de Palantir, plusieurs signaux d’alerte passent inaperçus. L’analyse des résultats révèle une réalité plus nuancée que la flambée boursière ne le laisse penser.
Le plus frappant : près d’un tiers du bénéfice avant impôts provient du rendement de la trésorerie placée en instruments financiers, soit 196,79 millions de dollars sur un an, et non de son activité technologique. Cela masque la rentabilité réelle et interroge sur sa capacité à générer des profits par son cœur de métier.
Autre point critique : la dilution continue du capital. Malgré un programme de rachat d’actions de 236 millions de dollars, Palantir a émis plus d’actions qu’elle n’en a rachetées, générant 475 millions de dollars et augmentant de 7,2% le nombre d’actions en un an. Cette dilution érode la valeur pour les actionnaires.
Enfin, le PDG Alex Karp a récemment adopté un plan de vente d’actions pouvant atteindre 1,2 milliard de dollars. Quand les dirigeants monétisent massivement après une ascension fulgurante, la question de la soutenabilité de la valorisation devient incontournable.
L’effet « bulle » alimenté par Wall Street et les réseaux sociaux
L’ascension vertigineuse de Palantir ne s’explique pas uniquement par ses performances intrinsèques, mais aussi par une combinaison parfaite de facteurs techniques et sociologiques échappant au contrôle de l’entreprise.
Son intégration stratégique dans l’indice S&P 500 en septembre dernier, suivie de son transfert de la NYSE au NASDAQ et de son inclusion dans le Nasdaq-100 en décembre, a déclenché un mécanisme d’achat automatique par les fonds indiciels. Ces véhicules d’investissement, gérant collectivement des milliers de milliards de dollars, ont dû acquérir mécaniquement des actions Palantir pour refléter sa pondération dans les indices, créant ainsi une demande artificielle soutenue, indépendante de toute valorisation fondamentale.
Ce phénomène institutionnel a été amplifié par une vague d’enthousiasme sans précédent chez les investisseurs particuliers, comme en témoigne l’explosion des recherches Google pour « Palantir Stock » – un indicateur coïncidant presque parfaitement avec la courbe de progression du titre.
L’écosystème des réseaux sociaux, notamment les forums d’investissement comme WallStreetBets sur Reddit, a transformé cette curiosité initiale en une frénésie collective. Des analyses sommaires et des témoignages de gains spectaculaires nourrissent un cercle vertueux d’attention médiatique et d’intérêt spéculatif.
Un spécialiste du comportement des investisseurs note :
« Nous observons une corrélation presque parfaite entre l’intérêt des recherches en ligne et la performance du titre »(…). « C’est typique des phases d’euphorie collective où l’émotion l’emporte sur l’analyse rationnelle. »
Des calculs qui ne mentent pas : une correction inévitable ?
Pour évaluer objectivement ce que vaut réellement Palantir, des analystes ont effectué des projections financières extrêmement optimistes. Même en supposant une croissance annuelle de 35-40% jusqu’en 2030 (supérieure aux 31% prévus pour 2025) et des marges exceptionnelles, ils aboutissent à une estimation d’environ 50 dollars par action – soit une correction potentielle de plus de 50%.
Pour justifier son cours actuel, Palantir devrait maintenir un taux de croissance annuel de 60% jusqu’en 2030, multipliant ses revenus par plus de 13 pour atteindre 39 milliards de dollars, tout en générant des marges de flux de trésorerie de 60% – des performances jamais vues, même chez les entreprises tech les plus performantes.
Ces projections relèvent véritablement de la science-fiction financière. Les attentes actuelles concernant Palantir dépassent en démesure même les scénarios les plus extravagants de la bulle internet. Jamais auparavant le marché n’avait exigé d’une entreprise de cette envergure qu’elle maintienne un tel rythme de croissance sur une période aussi longue. Même les plus grandes success stories technologiques de l’histoire n’ont pas connu une telle trajectoire exponentielle après avoir atteint plusieurs milliards de dollars de chiffre d’affaires. Les lois mathématiques de la croissance des grandes organisations semblent avoir été temporairement suspendues dans l’esprit des investisseurs les plus optimistes.
L’histoire se répète-t-elle?
Le cas Palantir rappelle les euphories boursières passées qui ont marqué l’histoire financière. L’entreprise elle-même a déjà connu un cycle brutal d’expansion et de contraction : entre 2021 et 2023, l’action a chuté de 45 dollars à moins de 7 dollars, soit une correction de près de 85%.
Cette chute vertigineuse a laissé de nombreux investisseurs particuliers avec des pertes considérables. Pourtant, quelques mois plus tard, le titre a connu un rebond spectaculaire, propulsé par l’engouement pour l’IA et des flux massifs de capitaux. Cette volatilité extrême illustre la nature cyclique des marchés et la psychologie des investisseurs, oscillant entre peur et euphorie.
Les mémoires sont courtes à Wall Street, où les leçons du passé sont vite oubliées. Pendant la bulle internet des années 2000, même les géants comme Cisco, Qualcomm et Microsoft avaient des ratios P/E entre 30 et 40, tandis que Yahoo avait atteint des multiples à trois chiffres avant son effondrement.
La leçon de l’histoire boursière est immuable : les excès finissent toujours par se corriger. Les marchés peuvent maintenir des valorisations irrationnelles plus longtemps qu’on ne l’imagine, mais le retour à l’équilibre est inévitable. Pour Palantir, la question n’est pas si la correction aura lieu, mais quand et avec quelle brutalité.
La prudence s’impose
Si Palantir possède des atouts technologiques et un potentiel de croissance, sa valorisation actuelle semble avoir déjà intégré plusieurs décennies de succès futurs.
Deux citations résument bien la situation :
John Kenneth Galbraith :
« Il y a deux sortes de prévisionnistes : ceux qui ne savent pas et ceux qui ne savent pas qu’ils ne savent pas. »
→ Dans le cas de Palantir, où les prévisions reposent sur une croissance quasi-parfaite, l’humilité pourrait être le meilleur rempart contre une correction brutale.
Warren Buffett :
« À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c’est une balance. »
→ Les modes peuvent masquer la réalité économique, mais les fondamentaux finissent toujours par s’imposer.
