Des performances financières Nvidia exceptionnelles
Pour le quatrième trimestre clos le 26 janvier 2025, NVIDIA affiche des résultats impressionnants :
- Chiffre d’affaires trimestriel : 39,3 milliards de dollars (+12% en séquentiel, +78% sur un an)
- Bénéfice net : 22,1 milliards de dollars (+14% en séquentiel, +80% sur un an)
- Bénéfice par action dilué (GAAP) : 0,89 dollar (+14% en séquentiel, +82% sur un an)
- Marge brute (GAAP) : 73,0% (en baisse de 1,6 point par rapport au trimestre précédent)
Pour l’ensemble de l’exercice fiscal 2024, NVIDIA a généré :
- Chiffre d’affaires annuel : 130,5 milliards de dollars (+114% par rapport à 2024)
- Bénéfice net : 72,9 milliards de dollars (+145% sur un an)
- Bénéfice par action dilué (GAAP) : 2,94 dollars (+147% sur un an)
Le Data Center, moteur de croissance incontesté de Nvidia
Le segment Data Center reste le principal moteur de croissance de NVIDIA, avec des performances époustouflantes :
- Chiffre d’affaires trimestriel : 35,6 milliards de dollars (+16% en séquentiel, +93% sur un an)
- Chiffre d’affaires annuel : 115,2 milliards de dollars (+142% sur un an)
Ce segment représente désormais plus de 90% du chiffre d’affaires trimestriel de l’entreprise, illustrant la transformation profonde de NVIDIA d’un fabricant de cartes graphiques pour joueurs à un fournisseur essentiel d’infrastructures d’IA.
Des performances contrastées pour les autres segments
Les autres segments d’activité affichent des résultats plus mitigés :
- Gaming : 2,5 milliards de dollars au T4 (-22% en séquentiel, -11% sur un an), mais en hausse de 9% sur l’année fiscale à 11,4 milliards de dollars
- Visualisation professionnelle : 511 millions de dollars au T4 (+5% en séquentiel, +10% sur un an)
- Automobile et robotique : 570 millions de dollars au T4 (+27% en séquentiel, +103% sur un an)
Perspectives optimistes pour le prochain trimestre
Pour le premier trimestre de l’exercice fiscal 2025, NVIDIA prévoit :
- Chiffre d’affaires : environ 43 milliards de dollars (±2%), soit une croissance de près de 9,4% par rapport au trimestre précédent
- Marge brute (GAAP) : 70,6% (±0,5 point), en légère baisse par rapport au T4 2024
- Charges d’exploitation (GAAP) : environ 5,2 milliards de dollars
DeepSeek : une menace qui tourne à l’avantage de Nvidia ?
Une ombre semblait pourtant planer sur ces résultats. Fin janvier, la start-up chinoise DeepSeek a fait sensation en lançant une interface d’IA générative développée sans le processeur vedette de Nvidia, le H100, et avec une fraction des semi-conducteurs habituellement utilisés par les géants du secteur.
De quoi faire trembler le colosse américain ? Pas vraiment. Jensen Huang a brillamment retourné la situation en saluant cette innovation, déclarant que DeepSeek a « suscité un enthousiasme mondial ».
« C’est une excellente innovation, mais plus important encore, ils ont open-sourcé un modèle d’IA de raisonnement de classe mondiale », a-t-il souligné, attribuant même une partie de la croissance de Nvidia à l’émergence de nouveaux programmes d’IA utilisant la méthode « chaîne de pensée » (Chain of Thought) mise en avant par DeepSeek.
Analyse pour les investisseurs : l’élan de l’IA n’est pas près de s’essouffler
Ces résultats exceptionnels confirment la position dominante de NVIDIA dans l’écosystème de l’IA, avec plusieurs points clés à retenir pour les investisseurs :
La demande pour Blackwell dépasse les attentes
Jensen Huang, fondateur et PDG de NVIDIA, a souligné que « la demande pour Blackwell est incroyable », avec des ventes atteignant « des milliards de dollars dès son premier trimestre ». Cette nouvelle architecture, successeur de Hopper, rencontre un succès phénoménal auprès des géants du cloud et des entreprises développant des solutions d’IA.
La montée en puissance de l’IA de raisonnement (« reasoning AI ») mentionnée par Huang représente une nouvelle vague d’adoption qui pourrait soutenir la croissance à long terme.
Expansion de l’écosystème et diversification des partenariats
NVIDIA a considérablement élargi son écosystème avec des annonces stratégiques importantes :
- Participation comme partenaire technologique clé du projet Stargate à 500 milliards de dollars
- Déploiement des systèmes GB200 chez tous les grands fournisseurs de cloud (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure, etc.)
- Expansion dans le secteur de la santé avec des partenariats avec IQVIA, Illumina et Mayo Clinic
- Première implantation d’un centre de R&D au Vietnam
Signes de pression sur les marges à surveiller
Bien que les performances globales soient exceptionnelles, on observe une légère érosion des marges brutes, passant de 74,6% au T3 à 73,0% au T4, avec une prévision de 70,6% pour le prochain trimestre. Cette tendance mérite d’être surveillée car elle pourrait indiquer :
- Une intensification de la concurrence
- Des coûts de production plus élevés pour les nouvelles architectures
- Des ajustements tarifaires potentiels pour maintenir la domination du marché
Valorisation et perspectives d’investissement
Avec ces résultats et les prévisions pour le T1 2025, NVIDIA confirme son statut de locomotive de la révolution de l’IA. La croissance séquentielle prévue de 9,4% pour le prochain trimestre indique que l’entreprise continue de voir une forte demande.
La solidité du bilan est également remarquable, avec 43,2 milliards de dollars de trésorerie et équivalents, contre seulement 8,5 milliards de dette à long terme. Cette position financière permet à NVIDIA d’investir massivement en R&D (3,7 milliards au dernier trimestre) tout en envisageant potentiellement des acquisitions stratégiques.
Que pensez des résultats Nvidia T4 2024 ?
Les résultats du T4 2024 de NVIDIA confirment que la vague de l’IA, loin de s’essouffler, semble entrer dans une nouvelle phase d’accélération avec les modèles de raisonnement et l’IA physique. Pour les investisseurs, NVIDIA reste positionnée comme le principal bénéficiaire de cette transformation technologique majeure, bien que l’évolution des marges représente un point de vigilance pour les trimestres à venir.
Avec une croissance annuelle de 114% et un carnet de commandes solide pour sa nouvelle architecture Blackwell, NVIDIA semble partie pour maintenir sa trajectoire de croissance explosive au moins pour les prochains trimestres.
