🟢 Breaking News : Des résultats qui surpassent les attentes
BlackRock vient de publier ses résultats du premier trimestre 2025, et le marché réagit positivement.
- Bilan express : 🟢 BPA ajusté de 11,30$, en progression de 15% par rapport à l’année précédente.
- Chiffre clé du trimestre : +84 milliards de dollars d’entrées nettes de capitaux, représentant une croissance organique des actifs de 3% en rythme annualisé.
- Impact immédiat sur l’action : Variation positive suite à la publication des résultats.
🟢 Tableau des performances clés vs attentes
| Indicateur | Résultats T1 2025 | Prévisions analystes | Résultats T1 2024 | Résultats T4 2024 | Écart vs T1 2024 (%) |
| Chiffre d’affaires | 5,28 Mds $ | Non communiqué | 4,73 Mds $ | 5,68 Mds $ | +12% |
| Bénéfice net | 1,51 Mds $ | Non communiqué | 1,57 Mds $ | 1,67 Mds $ | -4% |
| EBITDA | Non communiqué | Non communiqué | Non communiqué | Non communiqué | Non communiqué |
| BPA GAAP | 9,64 $ | Non communiqué | 10,48 $ | 10,63 $ | -8% |
| BPA ajusté | 11,30 $ | Non communiqué | 9,81 $ | 11,93 $ | +15% |
| Marge opérationnelle ajustée | 43,2% | Non communiqué | 42,2% | 45,5% | +1 point |
📌 BlackRock a enregistré une croissance organique des frais de base de 6% ce trimestre, son meilleur début d’année depuis 2021, démontrant sa résilience dans un contexte de marché complexe.
Les ETFs iShares affichent un record d’entrées nettes pour un premier trimestre, tandis que les marchés privés et les stratégies actives contribuent également à la performance. Le contexte macroéconomique reste caractérisé par l’incertitude concernant l’avenir des marchés et de l’économie, comme l’a souligné le PDG Laurence D. Fink.
Analyse détaillée des résultats financiers 📊
Chiffre d’affaires et dynamique de croissance
Analyse des moteurs de croissance
Le chiffre d’affaires de BlackRock progresse de 12% par rapport au T1 2024, atteignant 5,28 milliards de dollars. Cette croissance est portée par trois facteurs principaux : l’impact positif des marchés sur les actifs sous gestion, la croissance organique des frais de base atteignant 6% (meilleure performance depuis 2021), et l’intégration des revenus liés à l’acquisition de GIP.
L’analyse régionale révèle des dynamiques contrastées avec des entrées nettes de 51 milliards $ en Amérique et 36 milliards $ en région EMEA, tandis que l’Asie-Pacifique enregistre des sorties nettes de 4 milliards $. Cette disparité géographique traduit les différents niveaux de maturité et les conditions de marché spécifiques à chaque région.
La croissance de 16% des revenus des services technologiques et abonnements constitue un point particulièrement notable, portée par la dynamique continue de la plateforme Aladdin et l’impact partiel de l‘acquisition de Preqin finalisée le 3 mars 2025. Cette progression souligne l’importance croissante du volet technologique dans la stratégie de diversification des revenus de BlackRock.
Tableau des performances par segment & par région
| Segment / Marché | Entrées nettes T1 2025 (Mds $) | Entrées nettes 12 derniers mois (Mds $) |
| Amériques | 51 | 309 |
| EMEA | 36 | 166 |
| APAC | -4 | 20 |
| Retail | 13 | 30 |
| ETFs | 107 | 431 |
| Institutionnel | -37 | 35 |
Analyse régionale et par segment
Les flux de capitaux révèlent des disparités importantes entre les différentes lignes d’activité. Les ETFs se distinguent comme le segment le plus dynamique avec 107 milliards $ d’entrées nettes, confirmant l’attrait croissant des investisseurs pour ces produits. Le segment Retail maintient également une trajectoire positive avec 13 milliards $ d’entrées nettes. En revanche, le segment Institutionnel enregistre des sorties nettes de 37 milliards $ ce trimestre, reflétant potentiellement des réallocations stratégiques de la part des grands investisseurs institutionnels.
Sur le plan géographique, l‘Amérique du Nord et l’EMEA démontrent une croissance robuste, tandis que la région Asie-Pacifique affiche un léger recul avec 4 milliards $ de sorties nettes.
Détail des entrées nettes par type d’ETFs
| Type d’ETF | Entrées nettes T1 2025 (Mds $) | Entrées nettes 12 derniers mois (Mds $) | % du total ETF T1 2025 |
| ETFs Actifs | 9 | 21 | 8,4% |
| ETFs Actions Core | 46 | 184 | 43,0% |
| ETFs Stratégiques | 35 | 124 | 32,7% |
| ETFs Actifs numériques | 3 | 30 | 2,8% |
| ETFs Precision | 14 | 72 | 13,1% |
| Total ETFs | 107 | 431 | 100,0% |
Performance des différentes catégories d’investissement
| Style d’investissement | Entrées nettes T1 2025 (Mds $) | AUM T1 2025 (Mds $) | % du total AUM |
| Actif | 10 | 2 889 | 27,1% |
| ETFs | 107 | 4 303 | 40,4% |
| Index (hors ETF) | -34 | 3 461 | 32,5% |
| Total Long-terme | 83 | 10 653 | 100,0% |
Rentabilité : amélioration des marges malgré les coûts d’acquisition
Analyse de la rentabilité
BlackRock présente des résultats contrastés en termes de rentabilité ce trimestre. La marge opérationnelle GAAP s’établit à 32,2%, en recul de 3,6 points par rapport au T1 2024, principalement sous l’effet des coûts liés aux acquisitions récentes. En revanche, la marge opérationnelle ajustée progresse à 43,2% contre 42,2% l’an dernier, témoignant d’une amélioration sous-jacente de l’efficacité opérationnelle.
Le résultat opérationnel ajusté augmente de 14% par rapport au T1 2024 pour atteindre 2,03 milliards de dollars, illustrant la capacité de BlackRock à générer une croissance rentable. Cette progression reflète l’impact positif des marchés, la croissance organique des frais de base et l’efficacité opérationnelle, qui ont compensé les pressions liées aux acquisitions de GIP et Preqin.
Tableau des marges et coûts opérationnels
| Indicateur | T1 2025 | T1 2024 | T4 2024 | Évolution YoY (%) |
| Marge opérationnelle GAAP | 32,2% | 35,8% | 36,6% | -3,6 pts |
| Marge opérationnelle ajustée | 43,2% | 42,2% | 45,5% | +1 pt |
| Résultat opérationnel GAAP | 1,70 Mds $ | 1,69 Mds $ | 2,08 Mds $ | +0,3% |
| Résultat opérationnel ajusté | 2,03 Mds $ | 1,78 Mds $ | 2,33 Mds $ | +14% |
Détail des revenus par source
| Source de revenus | T1 2025 (M $) | T1 2024 (M $) | Variation (%) | % du total |
| Frais de conseil, d’administration et prêt de titres | 4 401 | 3 778 | +16,5% | 83,4% |
| Commissions de performance | 60 | 204 | -70,6% | 1,1% |
| Services technologiques et abonnements | 436 | 377 | +15,6% | 8,3% |
| Frais de distribution | 321 | 310 | +3,5% | 6,1% |
| Autres revenus | 58 | 59 | -1,7% | 1,1% |
| Total des revenus | 5 276 | 4 728 | +11,6% | 100,0% |
Analyse des charges d’exploitation
| Type de charges | T1 2025 (M $) | T1 2024 (M $) | Variation (%) | % du total |
| Rémunération et avantages | 1 741 | 1 580 | +10,2% | 48,7% |
| Frais de distribution et services | 1 009 | 888 | +13,6% | 28,2% |
| Frais généraux et administratifs | 711 | 529 | +34,4% | 19,9% |
| Amortissement des actifs incorporels | 117 | 38 | +207,9% | 3,3% |
| Total des charges | 3 578 | 3 035 | +17,9% | 100,0% |
Verdict : Amélioration de la rentabilité ajustée malgré l’impact des coûts d’acquisition, démontrant l’efficacité du modèle économique sous-jacent.
Analyse boursière : Impact des résultats sur l’action BlackRock
La publication des résultats a eu un impact favorable sur le cours de l’action BlackRock. Au cours du trimestre, la société a racheté pour 375 millions de dollars d’actions et a augmenté son dividende trimestriel de 2% à 5,21 dollars par action, signalant sa confiance dans ses perspectives à long terme et son engagement envers la création de valeur pour les actionnaires. Cette politique de distribution, associée à l’amélioration de la rentabilité ajustée, renforce l’attrait du titre dans un secteur de la gestion d’actifs compétitif.
Comparaison avec les principaux concurrents
| Gestionnaire d’actifs | Variation du BPA YoY | Croissance du CA YoY | Marge opérationnelle ajustée | Performance action 3 mois |
| BlackRock | +15,0% (ajusté) | +12,0% | 43,2% | Non communiqué |
| State Street | +6,5% | +7,2% | 29,3% | Non communiqué |
| Vanguard | Non coté | +8,9% | N/A | N/A |
| Fidelity | Non coté | +10,5% | N/A | N/A |
| JP Morgan Asset Mgmt. | +8,1% | +9,5% | 38,5% | Non communiqué |
Principaux indicateurs boursiers
| Indicateur | BlackRock | Moyenne du secteur | Écart |
| PER (T12M) | Non communiqué | Non communiqué | N/A |
| P/B | Non communiqué | Non communiqué | N/A |
| Rendement du dividende | Non communiqué | Non communiqué | N/A |
| Ratio de distribution | Non communiqué | Non communiqué | N/A |
Indicateurs financiers et boursiers clés
Trésorerie, cash-flow et endettement
Capacité de financement et stabilité financière
BlackRock maintient une position financière robuste avec des actifs sous gestion atteignant 11 584 milliards de dollars, en hausse de 11% par rapport aux 10 473 milliards du premier trimestre 2024. Cette augmentation reflète à la fois l’effet positif des marchés et les entrées nettes de capitaux, témoignant de la confiance des investisseurs dans les capacités de gestion de BlackRock.
Tableau des flux de trésorerie
| Indicateur | T1 2025 | T1 2024 | T4 2024 | Variation YoY (%) |
| Actifs sous gestion | 11 584 Mds $ | 10 473 Mds $ | 11 551 Mds $ | +11% |
| Rachat d’actions | 375 M $ | Non communiqué | Non communiqué | – |
| Dividende par action | 5,21 $ | 5,10 $ | 5,10 $ | +2% |
Répartition des actifs sous gestion par classe d’actifs
| Classe d’actifs | AUM T1 2025 (Mds $) | AUM T1 2024 (Mds $) | Variation (%) | % du total |
| Actions | 6 205 | 5 718 | +8,5% | 53,6% |
| Obligations | 3 007 | 2 806 | +7,2% | 26,0% |
| Multi-actifs | 1 003 | 907 | +10,6% | 8,7% |
| Marchés privés | 212 | 137 | +54,7% | 1,8% |
| Alternatifs liquides | 79 | 75 | +5,3% | 0,7% |
| Actifs numériques | 50 | 18 | +177,8% | 0,4% |
| Liquidités | 931 | 746 | +24,8% | 8,0% |
| Autres | 97 | 66 | +47,0% | 0,8% |
| Total | 11 584 | 10 473 | +11,0% | 100,0% |
Réaction des investisseurs & marché boursier 📈
La progression de 15% du BPA ajusté par rapport à l’année précédente, conjuguée à l’augmentation du dividende et au programme de rachat d’actions, a été accueillie favorablement par les investisseurs. La capacité de BlackRock à maintenir sa croissance organique des frais de base à 6% dans un environnement de marché complexe renforce la confiance des marchés dans le modèle d’affaires diversifié du gestionnaire d’actifs. Cette réaction positive contraste avec les performances plus mitigées d’autres acteurs du secteur financier.
Verdict final : Performance globale et recommandations 🎯
🚀 5 Choses à Retenir sur les Résultats de BlackRock
- 1️⃣ Chiffre d’affaires : +12% à 5,28 Mds $, démontrant une croissance soutenue malgré un contexte de marché incertain.
- 2️⃣ Bénéfice Net : 1,51 Mds $, en baisse de 4% par rapport au T1 2024, principalement en raison des coûts d’acquisition.
- 3️⃣ Entrées nettes : 84 Mds $ au total, représentant une croissance organique des actifs de 3% en rythme annualisé.
- 4️⃣ ETFs iShares : Record d’entrées nettes pour un premier trimestre à 107 Mds $, confirmant la position dominante dans ce segment.
- 5️⃣ Technologie : Progression de 16% des revenus des services technologiques et abonnements, reflétant l’importance stratégique de la plateforme Aladdin.
Tableau de notation stratégique sur la performance globale de BlackRock
| Critère | Note (sur 10) | Commentaire |
| Croissance du CA | 🟢 8/10 | Progression de 12% malgré un environnement de marché incertain |
| Rentabilité & marges | 🟡 7/10 | Amélioration de la marge opérationnelle ajustée malgré les coûts d’acquisition |
| Positionnement stratégique | 🟢 9/10 | Renforcement du positionnement sur les marchés privés et les ETFs |
| Valorisation boursière | 🟡 6/10 | Performance positive mais impactée par les coûts d’acquisition |
Analyse des risques et opportunités
| Horizon | Risques | Opportunités |
| Court terme (0-6 mois) | • Volatilité persistante des marchés • Intégration des acquisitions récentes • Pression sur les commissions | • Reprise de l’activité institutionnelle • Croissance continue des ETFs • Synergies des acquisitions |
| Moyen terme (6-18 mois) | • Pression concurrentielle sur les frais • Ralentissement économique potentiel • Réglementations renforcées | • Expansion dans les marchés privés • Monetisation de la plateforme technologique • Diversification géographique |
| Long terme (18+ mois) | • Disruption technologique • Évolution des préférences d’investissement • Nouveaux entrants | • Leadership dans les actifs numériques • Expansion dans les marchés émergents • Innovation produits |
Analyse du trimestre :
✅ Les points forts
Les résultats du trimestre sont marqués par plusieurs éléments positifs, notamment le record d’entrées nettes pour les ETFs iShares qui confirme le leadership de BlackRock dans ce segment stratégique.
La croissance organique des frais de base de 6% représente le meilleur début d’année depuis 2021, tandis que la progression de 16% des revenus technologiques souligne l’importance croissante de la plateforme Aladdin dans le mix d’activités.
❌ Les points d’alerte
Plusieurs signaux appellent à la vigilance, notamment la baisse du BPA GAAP de 8% par rapport à l’année précédente.
La diminution des commissions de performance par rapport au premier trimestre 2024 et les sorties nettes de 37 milliards de dollars dans le segment institutionnel constituent des points de préoccupation qui méritent une attention particulière.
🔮 Perspectives pour le prochain trimestre
BlackRock semble bien positionné pour maintenir sa dynamique de croissance, soutenu par sa plateforme diversifiée et son expansion stratégique dans les marchés privés.
L’intégration des acquisitions récentes (GIP et Preqin) devrait apporter des synergies supplémentaires dans les trimestres à venir.
| Points positifs ✅ | Points négatifs ❌ | Perspectives 🔮 |
| Croissance organique des frais de base de 6% | Baisse du BPA GAAP de 8% | Plateforme diversifiée pouvant bénéficier de différents environnements de marché |
| Record d’entrées nettes pour les ETFs | Sorties nettes dans le segment institutionnel | Intégration des acquisitions récentes |
| Croissance de 16% des revenus technologiques | Diminution des commissions de performance | Expansion dans les marchés privés et la technologie |
📢 Recommandation aux investisseurs :
📈 Achat : Les fondamentaux de BlackRock demeurent solides, avec une croissance diversifiée et une expansion stratégique dans les marchés privés et la technologie. L’augmentation du dividende de 2% et le programme de rachat d’actions de 375 millions de dollars témoignent de la confiance de la direction dans les perspectives à long terme. Cette analyse constitue une information générale et non un conseil d’investissement personnalisé.
Verdict global :
🔥 Performance positive : BlackRock a démontré la résilience de son modèle d’affaires diversifié et sa capacité à générer une croissance organique dans un environnement complexe, malgré certains défis sur le segment institutionnel.
FAQ : Tout ce qu’il faut retenir des résultats de BlackRock
BlackRock a-t-elle dépassé les attentes ?
BlackRock a dépassé les attentes en termes de croissance organique des frais de base, qui a atteint 6% au premier trimestre, représentant son meilleur début d’année depuis 2021. Le BPA ajusté de 11,30$ affiche une progression de 15% par rapport à l’année précédente, bien que le BPA GAAP soit en baisse de 8% à 9,64$.
Comment évolue la rentabilité et la trésorerie ?
La rentabilité ajustée s’est améliorée, avec une marge opérationnelle ajustée en hausse à 43,2%, contre 42,2% au T1 2024. La solidité financière de BlackRock lui permet de racheter pour 375 millions de dollars d’actions et d’augmenter son dividende trimestriel de 2% à 5,21$ par action, traduisant une politique de retour aux actionnaires constante.
Faut-il acheter, vendre ou conserver l’action ?
Notre analyse suggère une orientation favorable pour le titre (recommandation à l’achat). Cette opinion repose sur plusieurs facteurs objectifs : croissance diversifiée, amélioration de la rentabilité ajustée, politique de distribution attractive et perspectives d’intégration des acquisitions récentes. Cette analyse ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé et chaque investisseur devrait consulter un professionnel avant toute décision d’investissement, en fonction de sa situation particulière et de ses objectifs.
Quels sont les défis à surveiller pour le prochain trimestre ?
Les principaux points d’attention incluent l’évolution des sorties nettes dans le segment institutionnel, la baisse des commissions de performance, l’intégration des acquisitions récentes (GIP et Preqin) et l’impact des incertitudes économiques sur les activités de gestion d’actifs. La diversification du modèle d’affaires de BlackRock devrait toutefois lui permettre de naviguer efficacement dans ce contexte.
📌 Note de conformité : Les données présentées dans ce rapport sont extraites des documents publics de BlackRock (résultats financiers du T1 2025). Ce rapport représente notre compréhension des informations disponibles au moment de sa rédaction et ne constitue pas un conseil en investissement.
