Résumé :
- Le cours d’AMD a atteint de nouveaux plus bas sur 52 semaines malgré d’excellents résultats au quatrième trimestre 2024, offrant potentiellement une opportunité d’achat intéressante
- Le segment data center d’AMD connaît une croissance fulgurante de 69% sur un an, devenant sa principale activité avec 3,9 milliards de dollars de revenus trimestriels et 57% du bénéfice d’exploitation
- Les expéditions d’accélérateurs MI325X devraient monter en puissance tout au long de 2025, renforçant significativement la rentabilité et les flux de trésorerie
- AMD se négocie actuellement à 15,8x ses bénéfices anticipés pour 2026, soit une décote de 28% par rapport à Nvidia (21,9x), malgré une croissance des bénéfices prévue supérieure (35% contre 27%).
- Le potentiel de revalorisation est considérable, avec une valeur intrinsèque estimée jusqu’à 190$ par action si AMD retrouve son multiple historique de 30x les bénéfices.
| Stock | Symbol | Price | 52 Week Range | Dividend Rate | Dividend Yield | Industry | Country |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 Advanced Micro Devices, Inc. AMD | AMD | 84,95 € | 0,00 | 0,00% | Semiconductors | United States |
Un géant technologique momentanément dans l’ombre
Tandis que les projecteurs restent braqués sur son concurrent Nvidia, AMD avance discrètement mais sûrement. La société dirigée par Lisa Su vient de réaliser un quatrième trimestre 2024 impressionnant avec un chiffre d’affaires record de 7,7 milliards de dollars, en hausse de 24% sur un an.
Son bénéfice d’exploitation ajusté a bondi de 43% pour atteindre 2 milliards de dollars. Si ces chiffres ne vous font pas lever un sourcil, c’est que vous n’avez pas prêté attention à la transformation silencieuse qui s’opère chez ce fabricant de puces.
Le segment data center : le joyau méconnu d’AMD
Savez-vous quelle est désormais la plus grande activité d’AMD ? Surprise : il s’agit de son segment data center, qui a généré 3,9 milliards de dollars de ventes au dernier trimestre. Une croissance de 69% sur un an qui démontre la pertinence stratégique des investissements réalisés par l’entreprise.
Ce n’est pas tout. Le segment data center représente maintenant 57% du bénéfice d’exploitation total d’AMD. Autrement dit, la société tire désormais l’essentiel de sa rentabilité du marché le plus dynamique de l’industrie technologique : les infrastructures dédiées à l’intelligence artificielle.
« Les performances d’AMD dans le segment data center sont remarquables et nettement sous-évaluées par le marché« , estime un analyste financier spécialisé dans les semi-conducteurs. « Peu d’investisseurs réalisent qu’AMD est en train de gagner du terrain face à Nvidia dans certains secteurs clés.«
Les accélérateurs MI325X : l’arme secrète d’AMD pour 2025
Pourquoi AMD pourrait-il rebondir spectaculairement en 2025 ? La réponse tient en partie dans trois lettres et trois chiffres : MI325X. Ces accélérateurs d’IA, conçus pour rivaliser directement avec les puces H100 et H200 de Nvidia, commencent tout juste leur montée en puissance.
AMD a commencé à livrer ces puces au second semestre 2024, mais c’est en 2025 que la production devrait véritablement s’accélérer. Or, chaque nouvelle puce vendue représente une marge substantielle qui vient directement enrichir le bénéfice d’exploitation de l’entreprise.
Les processeurs EPYC pour serveurs, autre produit phare d’AMD, continuent également leur percée auprès des opérateurs de centres de données. Ces processeurs sont considérés par de nombreux experts comme l’un des produits les plus réussis de l’histoire d’AMD.
Une valorisation déconnectée de la réalité ?
Voici peut-être l’élément le plus frappant : malgré ces perspectives prometteuses, AMD se négocie aujourd’hui à seulement 15,8 fois ses bénéfices anticipés pour 2026. À titre de comparaison, Nvidia affiche un multiple de 21,9.
Cette décote de 28% paraît difficilement justifiable quand on sait qu’AMD prévoit une croissance de ses bénéfices de 35% d’ici 2026, contre 27% pour Nvidia. Les mathématiques ne mentent pas : AMD offre une croissance supérieure pour un prix nettement inférieur.
Si AMD parvenait à retrouver un multiple de 30 fois ses bénéfices anticipés – un niveau qu’il a déjà atteint par le passé – le titre pourrait théoriquement s’apprécier de 90% pour atteindre environ 190 dollars.
Des vents contraires temporaires
Plusieurs facteurs expliquent la récente faiblesse du titre. L’émergence de DeepSeek, un modèle d’IA capable d’offrir des performances élevées à moindre coût, a semé le doute quant à la demande future pour les puces haut de gamme.
Par ailleurs, certains investisseurs craignent qu’AMD ne parvienne pas à tenir ses promesses en matière de marges d’exploitation. D’autres redoutent que l’écart technologique avec Nvidia ne se creuse davantage.
Ces préoccupations, bien que légitimes, semblent néanmoins exagérées au regard des fondamentaux solides de l’entreprise et de sa capacité avérée à exécuter sa stratégie.
L’opportunité d’achat se présente
Pour les investisseurs prêts à voir au-delà des turbulences à court terme, AMD offre une opportunité rare : acquérir les actions d’un leader technologique en pleine croissance à un prix proche de ses plus bas sur 52 semaines.
La transformation d’AMD, d’un simple fabricant de processeurs pour PC à un acteur majeur de l’infrastructure d’IA, est peut-être l’une des histoires de réinvention les plus sous-estimées de l’industrie technologique.
Avec la montée en puissance attendue des livraisons d’accélérateurs MI325X et la position de plus en plus dominante de ses processeurs EPYC dans les centres de données, AMD dispose de tous les atouts pour surprendre positivement le marché en 2025.
Comme l’a déclaré Lisa Su, PDG d’AMD : « Nous ne faisons que commencer à déployer notre potentiel dans le domaine de l’IA. » Les investisseurs qui sauront saisir cette opportunité pourraient bien être généreusement récompensés.
Avertissement : Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement mais une analyse. Toute décision d’investissement doit être prise après une analyse personnelle approfondie et, si nécessaire, après consultation d’un conseiller financier.
