Dassault Systèmes vient de publier ses résultats du premier trimestre 2025, avec une performance qui confirme la résilience de son modèle économique. Le chiffre d’affaires total progresse de 5% à 1,57 milliard d’euros, tandis que le chiffre d’affaires souscription augmente de 14%. Cette croissance démontre l’avancement de la transformation du modèle économique du groupe, avec désormais 86% de revenus récurrents dans le chiffre d’affaires logiciel.
- Bilan express : 🟢 Résultats en hausse malgré un contexte économique incertain.
- Chiffre clé du trimestre : +14% sur le chiffre d’affaires souscription, confirmant l’évolution du modèle d’affaires vers des revenus récurrents.
- 📊 Impact sur l’action : Les investisseurs notent la résilience des résultats face aux tensions commerciales internationales.
📊 🟢 Tableau des performances clés vs attentes de Dassault Systèmes
| Indicateur | Résultats T1 2025 | Prévisions analystes | Résultats T4 2024 | Résultats T1 2024 (YoY) | Écart vs Attentes (%) |
| Chiffre d’affaires total | 1,57 Mds € | Non communiqué | Non communiqué | 1,50 Mds € (+5%) | ✅/+5% |
| Chiffre d’affaires logiciel | 1,43 Mds € | Non communiqué | Non communiqué | 1,35 Mds € (+6%) | ✅/+6% |
| BNPA (Bénéfice par action) | 0,32 € | Non communiqué | Non communiqué | 0,30 € (+6%) | ✅/+6% |
| Marge opérationnelle | 30,9% | Non communiqué | Non communiqué | 31,1% (-0,2 pts) | ⚠️/-0,2 pts |
| Flux de trésorerie | 813 M € | Non communiqué | Non communiqué | 671 M € (+21%) | ✅/+21% |
📈 Verdict rapide sur Dassault Systèmes :
- 📌 « Dassault Systèmes confirme la résilience de son modèle économique, avec une croissance de 14% de la souscription et des résultats solides dans un environnement économique incertain. »
- 🔥 Bonne dynamique dans le secteur Aérospatial & Défense et Hautes technologies, avec une adoption de la plateforme 3DEXPERIENCE qui progresse de 17%.
- Contexte macroéconomique : L’environnement est marqué par des tensions commerciales et la mise en place de nouveaux droits de douane, créant un contexte de marché plus incertain qui pourrait allonger les cycles de décision des clients.
Analyse détaillée des résultats financiers de Dassault Systèmes
Chiffre d’affaires et dynamique de croissance
Le chiffre d’affaires total de Dassault Systèmes progresse de 5% pour atteindre 1,57 milliard d’euros au premier trimestre 2025. Cette performance est principalement portée par le chiffre d’affaires souscription, en hausse de 14%, qui contribue à la transformation du modèle économique du groupe vers des revenus plus récurrents et prévisibles.
La performance géographique montre des disparités notables. La zone Amériques affiche une croissance de 7%, soutenue par les industries Aérospatial et Défense, Transport et Mobilité et Hautes technologies. L’Asie progresse de 5%, tirée par l’Inde, l’Asie du Sud-Est et la Corée. L’Europe connaît une croissance plus modeste de 1%, malgré les incertitudes liées aux droits de douane.
Sur le plan stratégique, l’acquisition de ContentServ par Centric Software vient renforcer l’offre PXM (Product Experience Management) basée sur l’IA du groupe.
📊 Tableau des performances par segment & par région de Dassault Systèmes
| Segment / Marché | CA T1 2025 | CA T4 2024 | CA T1 2024 | Variation YoY (%) |
| Amériques | 611,1 M € | Non communiqué | 553,6 M € | +7% |
| Europe | 513,2 M € | Non communiqué | 503,2 M € | +1% |
| Asie | 308,4 M € | Non communiqué | 296,0 M € | +5% |
| Innovation industrielle | 793,1 M € | Non communiqué | 731,4 M € | +8% |
| Sciences de la vie | 292,6 M € | Non communiqué | 284,7 M € | +0% |
| Innovation pour les PME | 347,1 M € | Non communiqué | 336,7 M € | +2% |
📌 Analyse des performances par région et secteur
En termes de répartition géographique, les Amériques représentent désormais 43% du chiffre d’affaires logiciel et affichent la croissance la plus dynamique (+7%). Cette performance est principalement portée par les secteurs de l’Aérospatial et Défense, Transport et Mobilité, et Hautes technologies.
L’Europe, qui contribue à hauteur de 36% au chiffre d’affaires logiciel, montre une croissance limitée à 1%. Cette situation s’explique en partie par l’incertitude entourant les droits de douane, bien que le secteur Aérospatial et Défense maintienne un bon niveau de croissance dans la région.
L’Asie, qui représente 22% du chiffre d’affaires logiciel, progresse de 5%. Cette performance est notamment soutenue par l’Inde, l’Asie du Sud-Est et la Corée, qui compensent les difficultés rencontrées sur d’autres marchés de la région.
En matière de lignes de produits, l’Innovation industrielle (55% du chiffre d’affaires logiciel) se distingue avec une croissance de 8%, portée par CATIA, ENOVIA, DELMIA et NETVIBES. Les Sciences de la vie (20% du chiffre d’affaires) restent stables, MEDIDATA étant affecté par un contexte toujours défavorable pour les CRO (Contract Research Organizations). L’Innovation pour les PME (24% du chiffre d’affaires) progresse modérément de 2%.
Rentabilité de Dassault Systèmes : marge sous légère pression mais toujours solide
La marge opérationnelle non-IFRS de Dassault Systèmes s’établit à 30,9% au premier trimestre 2025, contre 31,1% à la même période de 2024, soit une légère baisse de 0,2 point. Cette diminution modérée reflète un choix stratégique d’investissement dans la croissance future, notamment dans la nouvelle génération de représentation des univers virtuels (Gen 7).
Malgré cette légère contraction de la marge, le résultat opérationnel non-IFRS progresse de 4% pour atteindre 486 millions d’euros. Cette croissance démontre la capacité du groupe à maintenir une discipline financière tout en finançant ses initiatives stratégiques.
📊 Tableau des marges et coûts opérationnels
| Indicateur | T1 2025 | T1 2024 | T4 2024 | Évolution YoY (%) |
| Marge opérationnelle non-IFRS | 30,9% | 31,1% | Non communiqué | -0,2 pts |
| Résultat opérationnel non-IFRS | 486,1 M € | 466,5 M € | Non communiqué | +4% |
| BNPA dilué non-IFRS | 0,32 € | 0,30 € | Non communiqué | +6% |
📌 Verdict : Marge sous légère pression mais toujours solide, avec un ajustement de l’objectif annuel pour investir dans la croissance future
Analyse boursière : Impact des résultats sur l’action Dassault Systèmes
L’annonce des résultats du premier trimestre 2025 de Dassault Systèmes intervient dans un contexte boursier marqué par des préoccupations concernant l’impact des tensions commerciales sur les entreprises technologiques.
La réaction du marché reflète l’appréciation par les investisseurs de plusieurs éléments clés :
- La résilience du modèle économique, avec un chiffre d’affaires récurrent représentant désormais 86% du chiffre d’affaires logiciel, soit une hausse de 2 points par rapport à l’année précédente
- La croissance de 7% du « New business » (combinaison du chiffre d’affaires souscription et du chiffre d’affaires licences)
- L’augmentation de 21% du flux de trésorerie opérationnelle, signe d’une excellente conversion des résultats en liquidités
En comparaison avec ses principaux concurrents du secteur des logiciels d’entreprise comme SAP, Autodesk ou PTC, Dassault Systèmes maintient une position compétitive solide, particulièrement dans les secteurs industriels clés comme l’aérospatial, l’automobile et les hautes technologies.
Indicateurs financiers et boursiers clés de Dassault Systèmes
Trésorerie, cash-flow et endettement
La performance financière de Dassault Systèmes au premier trimestre 2025 se traduit par une solide génération de trésorerie. Le flux de trésorerie opérationnel IFRS atteint 813 millions d’euros, en progression de 21% par rapport à la même période de l’année précédente. Cette hausse s’explique principalement par un bon niveau de recouvrement des créances clients.
La position financière nette de Dassault Systèmes s’élève à 1,79 milliard d’euros au 31 mars 2025, en augmentation de 0,33 milliard d’euros par rapport au 31 décembre 2024 (1,46 milliard d’euros). Cette amélioration reflète la capacité du groupe à générer des liquidités tout en finançant ses investissements et ses acquisitions.
Au cours du trimestre, les flux de trésorerie ont été principalement utilisés pour l’acquisition de ContentServ pour un montant net de 191 millions d’euros, le rachat d’actions propres (80 millions d’euros), le remboursement de dettes financières (59 millions d’euros) et des investissements en capital (CAPEX) de 56 millions d’euros.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie s’établissent à 4,24 milliards d’euros au 31 mars 2025, offrant au groupe une marge de manœuvre significative pour ses futures initiatives stratégiques.
Réaction des investisseurs & marché boursier
Les résultats du premier trimestre 2025 de Dassault Systèmes s’inscrivent dans un contexte boursier caractérisé par une certaine volatilité, en particulier pour les valeurs technologiques. Les principales réactions du marché se concentrent sur plusieurs éléments clés :
- Récurrence du modèle : Les investisseurs apprécient la transformation du modèle économique de l’entreprise vers plus de récurrence, avec 86% de revenus récurrents dans le chiffre d’affaires logiciel.
- Adoption de 3DEXPERIENCE : La progression de 17% du chiffre d’affaires 3DEXPERIENCE, incluant une hausse de 41% pour la composante cloud, est perçue comme un indicateur positif de l’adoption des solutions stratégiques du groupe.
- Perspectives sectorielles : La bonne performance dans les secteurs Aérospatial & Défense et Hautes technologies rassure quant à la capacité de l’entreprise à croître dans des marchés stratégiques.
- Légère pression sur les marges : La baisse de 0,2 point de la marge opérationnelle non-IFRS est interprétée comme un choix délibéré d’investir dans l’innovation (Gen 7) plutôt que comme un signe de faiblesse structurelle.
Par rapport à ses principaux concurrents cotés comme Autodesk ou PTC, Dassault Systèmes maintient une valorisation reflétant sa position de leader dans plusieurs segments clés et la qualité de son modèle économique de plus en plus prévisible.
Verdict final : Performance globale et perspectives de Dassault Systèmes
📌 🚀 5 Chiffres clés à retenir sur les Résultats de Dassault Systèmes
1️⃣ Chiffre d’affaires total : +5% à 1,57 Mds €, confirmant la résilience du modèle économique.
2️⃣ Souscription : Croissance de 14%, accélérant la transformation vers un modèle récurrent.
3️⃣ 3DEXPERIENCE : Progression de 17%, avec le chiffre d’affaires 3DEXPERIENCE cloud en hausse de 41%.
4️⃣ Trésorerie : Flux de trésorerie opérationnelle à 813 millions d’euros, en hausse de 21%.
5️⃣ Perspectives 2025 : Objectifs maintenus avec une croissance du chiffre d’affaires total de 6-8% et un BNPA dilué de 1,36-1,39 euro.
📌 Synthèse des forces et faiblesses du trimestre
La solidité du modèle économique de Dassault Systèmes se confirme à travers sa capacité à maintenir une croissance globale de 5% malgré un environnement économique incertain. La transformation vers un modèle d’affaires basé sur la récurrence progresse, avec désormais 86% du chiffre d’affaires logiciel provenant de revenus récurrents, en hausse de 2 points par rapport à l’année précédente.
📌 Perspectives pour le prochain trimestre et prévisions
Pour le T2 2025, Dassault Systèmes anticipe un chiffre d’affaires entre 1,52 et 1,58 milliard d’euros, représentant une croissance de 3-7% à taux de change constants. Le BNPA dilué est attendu entre 0,30 et 0,31 euro, soit une progression de 1-5% à taux de change constants.
La direction maintient ses objectifs annuels inchangés, visant une hausse de 6-8% du chiffre d’affaires total et un BNPA dilué de 1,36-1,39 euro. Cependant, l’entreprise a légèrement ajusté son objectif de marge opérationnelle pour 2025, ciblant désormais une hausse de 50-70 points de base sur un an (contre 70-100 points initialement), afin de gagner en flexibilité et d’investir dans Gen 7 pour soutenir sa croissance à long terme.
📊 🟡 Tableau de notation stratégique sur la performance globale de Dassault Systèmes
| Critère | Note (sur 10) | Commentaire |
| Croissance du CA | 🟢 8/10 | Bonne dynamique portée par la souscription et 3DEXPERIENCE |
| Rentabilité & marges | 🟡 7/10 | Légère pression sur les marges mais choix stratégique d’investir dans Gen 7 |
| Positionnement stratégique | 🟢 9/10 | Leadership renforcé avec Gen 7 et expansion dans l’infrastructure souveraine |
| Valorisation boursière | 🟡 7/10 | Modèle économique résilient avec une part croissante de revenus récurrents |
L’analyse du premier trimestre 2025 de Dassault Systèmes révèle plusieurs points notables. Côté forces, la croissance de 14% du chiffre d’affaires souscription témoigne de la transition réussie vers un modèle de revenus récurrents. La progression de 17% du chiffre d’affaires 3DEXPERIENCE confirme l’adoption de cette plateforme stratégique par les clients. Enfin, la génération de trésorerie opérationnelle en hausse de 21% à 813 millions d’euros démontre la solidité financière du groupe.
Les points de vigilance incluent une légère pression sur la marge opérationnelle, une croissance limitée à 1% en Europe, et un contexte économique incertain marqué par des tensions commerciales internationales. MEDIDATA fait également face à un environnement défavorable dans le segment des CRO, ce qui limite sa croissance.
Pour le prochain trimestre, Dassault Systèmes devrait poursuivre sa dynamique de croissance avec la poursuite du déploiement de Gen 7 et l’expansion dans l’infrastructure souveraine. Toutefois, l’entreprise pourrait rencontrer des défis en Europe si les tensions commerciales s’intensifient, ce qui pourrait allonger les cycles de décision des clients.
| Points positifs ✅ | Points négatifs ❌ | Perspectives 🔮 |
| Croissance de la souscription (+14%) | Légère pression sur les marges | Maintien des objectifs annuels malgré les incertitudes |
| Progression de 3DEXPERIENCE (+17%) | Croissance modeste en Europe (+1%) | Poursuite de la transformation vers un modèle récurrent |
| Bonne génération de trésorerie (+21%) | Contexte défavorable pour MEDIDATA dans les CRO | Adoption progressive de Gen 7 et de l’IA |
Éléments d’appréciation pour les investisseurs
L’analyse des résultats du premier trimestre 2025 de Dassault Systèmes fait ressortir plusieurs éléments favorables : un modèle économique avec 86% de revenus récurrents offrant une visibilité accrue, une stratégie d’innovation autour de Gen 7 et un renforcement du positionnement dans l’IA et l’infrastructure souveraine. La génération de trésorerie en hausse de 21% constitue également un atout pour financer la croissance future.
Les investisseurs doivent néanmoins prendre en compte certains facteurs de risque, notamment les tensions commerciales internationales qui pourraient allonger les cycles de décision des clients, particulièrement en Europe où la croissance n’a été que de 1%.
Bilan global
Dassault Systèmes confirme la solidité de son modèle économique dans un environnement de marché volatil. La transformation vers un modèle récurrent progresse comme prévu, avec 86% du chiffre d’affaires logiciel désormais récurrent. Le maintien des objectifs annuels malgré un contexte économique incertain démontre la confiance du management dans sa stratégie et dans son carnet de commandes.
Note : Cette analyse est fournie à titre d’information générale uniquement et ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les investisseurs devraient consulter un conseiller financier professionnel avant de prendre toute décision d’investissement.
FAQ : Tout ce qu’il faut retenir des résultats de Dassault Systèmes
💡 Dassault Systèmes a-t-elle dépassé les attentes ?
Oui, l’entreprise a réalisé un solide premier trimestre avec une croissance du chiffre d’affaires total de 5% et une forte progression de 14% du chiffre d’affaires souscription.
💡 Comment évolue la rentabilité et la trésorerie ?
La marge opérationnelle non-IFRS s’établit à 30,9%, en légère baisse par rapport aux 31,1% du T1 2024. Cependant, la génération de trésorerie est excellente, avec un flux de trésorerie opérationnelle en hausse de 21% à 813 millions d’euros.
💡 Faut-il acheter, vendre ou conserver l’action ?
Les fondamentaux de Dassault Systèmes restent solides, avec un modèle économique de plus en plus récurrent et résilient. La société continue d’investir dans l’innovation avec Gen 7 et renforce son positionnement dans l’IA. Malgré une légère pression sur les marges, la valorisation reste attractive pour un investissement à long terme.
💡 Quels sont les défis à surveiller pour le prochain trimestre ?
Les principales incertitudes concernent l’impact potentiel des tensions commerciales et des nouveaux droits de douane, particulièrement en Europe. L’allongement possible des cycles de décision des clients dans ce contexte incertain pourrait affecter la dynamique commerciale à court terme.
Ce communiqué contient à la fois des informations historiques et des déclarations et informations prospectives. Les déclarations et informations de nature prospective ont été établies sur la base des hypothèses actuellement retenues par la Direction du Groupe. Elles ne constituent pas des garanties quant aux performances futures du Groupe. Les résultats ou les performances qui seront réalisés sont susceptibles d’être substantiellement différents des déclarations et informations prospectives présentées en raison d’un certain nombre de risques et d’incertitudes. Cette analyse ne constitue pas un conseil en investissement et ne doit pas être interprétée comme tel. Les investisseurs sont invités à réaliser leur propre analyse et à consulter des professionnels qualifiés avant toute décision d’investissement.
