| Indicateur | Résultats T1 2025 | Prévisions analystes | Résultats T4 2024 | Résultats T1 2024 (YoY) | Écart vs Attentes (%) |
| Chiffre d’affaires (CA) | 22,7 Mds € | 22,5 Mds € | 22,4 Mds € | 22,1 Mds € (+2,3%) | ✅ +0,9% |
| Croissance LFL | +2,9% | +2,5% | +2,1% | +1,9% (+1,0 pts) | ✅ +0,4 pts |
| CA France | 10,9 Mds € | 11,1 Mds € | 11,3 Mds € | 10,0 Mds € (+9,3%) | ❌ -1,8% |
| CA Europe (hors France) | 6,0 Mds € | 6,1 Mds € | 6,2 Mds € | 6,2 Mds € (-2,0%) | ❌ -1,6% |
| CA Amérique latine | 5,7 Mds € | 5,3 Mds € | 4,9 Mds € | 6,0 Mds € (-4,7%) | ✅ +7,5% |
| GMV e-commerce | Non communiqué | Non communiqué | Non communiqué | Non communiqué (+19%) | ✅ NA |
Performances clés vs attentes de Carrefour
Résultats en croissance malgré un environnement de consommation atone, avec un chiffre d’affaires en hausse de +2,9% en comparable, atteignant 22,7 milliards d’euros. Cette performance démontre la capacité du groupe à maintenir sa dynamique commerciale dans un contexte difficile, tout en renforçant ses parts de marché dans ses pays clés.
L’impact sur l’action est favorable, le marché saluant cette croissance qui se situe légèrement au-dessus des attentes des analystes et la confirmation des objectifs annuels.
📈 Verdict rapide sur Carrefour :
Carrefour réalise un T1 2025 solide : chiffre d’affaires +2,9 % (22,7 Mds €), porté par l’Amérique latine (+12,2 %) et les formats de proximité (+2,3 %), compensant le léger recul en France (-1,7 %) et en Europe. Avec un plan d’économies de 1,2 Md €, une forte dynamique e-commerce (+19 %) et une montée des marques propres (38 % du CA alimentaire), le groupe confirme sa résilience et son adaptation aux tendances de consommation.
Recommandation : conserver voire renforcer les positions, la valorisation actuelle étant soutenue par la diversification géographique, les parts de marché records et les leviers d’amélioration des marges à moyen terme.
Chiffre d’affaires et dynamique de croissance de Carrefour
Le premier trimestre 2025 démontre la capacité de Carrefour à générer de la croissance malgré un environnement difficile. Le chiffre d’affaires total du groupe s’établit à 22,7 milliards d’euros (pre-IAS 29), soit une hausse de +6,4% à changes constants. Cette progression intègre un effet acquisition et expansion positif de +5,7%, reflétant principalement l’intégration des hypermarchés Cora et des supermarchés Match en France.
La croissance comparable (LFL) de +2,9% montre la résilience du modèle, malgré un effet de change négatif de -4,0%, principalement dû à la dépréciation du réal brésilien et du peso argentin, ramenant la croissance totale à changes courants à +2,3%.
Le e-commerce continue de progresser avec une hausse de +19% de la GMV, notamment au Brésil (+29%). Parallèlement, les produits à marque Carrefour poursuivent leur montée en puissance, atteignant 38% du chiffre d’affaires alimentaire (contre 37% au T1 2024).
| Segment / Marché | CA T1 2025 | CA T4 2024 | CA T1 2024 | Variation YoY (%) |
| France | 10,9 Mds € | 11,3 Mds € | 10,0 Mds € | +9,3% |
| Hypermarchés | 5,5 Mds € | 5,7 Mds € | 4,8 Mds € | +14,0% |
| Supermarchés | 3,6 Mds € | 3,7 Mds € | 3,4 Mds € | +6,4% |
| Proximité/autres | 1,8 Mds € | 1,9 Mds € | 1,8 Mds € | +2,1% |
| Europe (hors France) | 6,0 Mds € | 6,2 Mds € | 6,2 Mds € | -2,0% |
| Espagne | 2,7 Mds € | 2,8 Mds € | 2,7 Mds € | -0,1% |
| Italie | 1,0 Mds € | 1,0 Mds € | 1,0 Mds € | -8,2% |
| Belgique | 1,1 Mds € | 1,1 Mds € | 1,1 Mds € | -3,9% |
| Roumanie | 0,7 Mds € | 0,7 Mds € | 0,7 Mds € | +2,7% |
| Pologne | 0,6 Mds € | 0,6 Mds € | 0,6 Mds € | -2,2% |
| Amérique latine | 5,7 Mds € | 4,9 Mds € | 6,0 Mds € | -4,7% |
| Brésil | 4,7 Mds € | 4,0 Mds € | 5,2 Mds € | -9,5% |
| Argentine | 1,0 Mds € | 0,9 Mds € | 0,8 Mds € | +24,8% |
Performances par segment & par région de Carrefour
📌 Analyse : Quelles régions/secteurs sont en croissance ou en difficulté ?
| Région | Évolution LFL | Points forts | Défis | Tendance vs T4 2024 |
| Amérique latine | +12,2% | Croissance vigoureuse, gains de parts de marché | Effets de change défavorables (-15,2%) | Accélération |
| Brésil | +5,4% | Performance d’Atacadão (+6,9%), e-commerce (+29%) | Pression sur Sam’s Club (-3,8% LFL) | Amélioration |
| Argentine | +51,5% | Surperformance dans un contexte d’hyperinflation | Volatilité économique persistante | Stabilisation |
| France | -1,7% | Parts de marché records, proximité dynamique (+2,3%) | Alimentaire (-1,3%), non-alimentaire (-6,2%) | Amélioration |
| Hypermarchés | -3,6% | Intégration de Cora, nouvelles synergies | Format sous pression structurelle | Légère amélioration |
| Supermarchés | -1,3% | Effet positif du « Club Carrefour » | Concurrence intense | Stabilisation |
| Proximité | +2,3% | Expansion organique (+72 magasins), nouveaux partenariats | Densification concurrentielle | Accélération |
| Europe (hors France) | +0,3% | Progression alimentaire (+0,9%), Espagne dynamique (+1,4%) | Non-alimentaire en recul (-2,9%) | Stabilisation |
| Espagne | +1,4% | Alimentaire (+2,5%), amélioration du NPS® (+3 pts) | Non-alimentaire (-2,1%) | Amélioration |
| – Roumanie | +2,7% | Performance Cora (+9% LFL) | Intégration en cours | Nette amélioration |
| – Italie/Belgique/Pologne | -1,1% à -1,9% | Investissements prix, amélioration séquentielle | Environnement hautement concurrentiel | Légère amélioration |
Carrefour confirme la pertinence de son modèle multi-régional dans un contexte économique fragmenté. L’Amérique latine est le moteur principal, avec un Brésil performant grâce au cash & carry d’Atacadão et au digital, et une Argentine agile malgré l’hyperinflation (+51,5% LFL).
En France, les ventes reculent légèrement (-1,7% LFL), mais la proximité progresse (+2,3%) tandis que les hypermarchés restent en difficulté (-3,6%). L’intégration de Cora et Match avance bien, et le programme “Le Club Carrefour” améliore le NPS® et les parts de marché.
En Europe, croissance modeste (+0,3% LFL) : l’Espagne (+1,4%) et la Roumanie (+2,7%) tirent leur épingle du jeu, tandis que l’Italie, la Belgique et la Pologne souffrent. L’alimentaire progresse (+0,9%), compensant partiellement le non-alimentaire en baisse (-2,9%).
Globalement, le modèle diversifié de Carrefour permet de capter les opportunités locales tout en amortissant les chocs régionaux.
Rentabilité de Carrefour : marge sous pression ou amélioration ?
Carrefour ne communique pas d’indicateurs de rentabilité détaillés au T1. Néanmoins, le groupe confirme la bonne mise en œuvre de son plan d’économies de coûts de 1,2 milliard d’euros pour 2025.
La poursuite des investissements prix dans la majorité des pays, avec en France une baisse de 10% sur 600 produits depuis début 2025, devrait exercer une pression sur les marges à court terme. Cependant, le plan d’économies devrait contribuer à préserver la rentabilité, permettant à Carrefour de confirmer ses objectifs financiers pour 2025 avec une légère progression attendue de l’EBITDA et du Résultat Opérationnel Courant.
Le déploiement des produits à marque Carrefour, qui représentent désormais 38% du chiffre d’affaires alimentaire (contre 37% au T1 2024), contribue également à l’optimisation des marges.
Analyse boursière : Impact des résultats sur l’action Carrefour
La publication des résultats du T1 2025 a été bien accueillie par les marchés financiers, les investisseurs saluant la résilience du groupe dans un environnement difficile et sa capacité à maintenir une dynamique de croissance. La confirmation des objectifs financiers pour 2025 constitue également un signal positif pour les investisseurs.
La progression du NPS® (+3 points), tirée par l’amélioration de l’image prix, témoigne de l’efficacité des investissements commerciaux réalisés. Cette amélioration de la satisfaction client est un indicateur avancé de la performance future, ce que les marchés ont intégré dans leur évaluation.
Indicateurs financiers et boursiers clés
Trésorerie, cash-flow et endettement de Carrefour
Carrefour ne communique pas d’éléments détaillés sur la trésorerie dans ses publications de chiffre d’affaires trimestriel. Le groupe confirme toutefois ses objectifs de légère progression du Cash-flow Libre Net pour l’exercice 2025, témoignant de sa confiance dans sa capacité à générer des flux de trésorerie solides malgré un environnement économique difficile.
Le plan d’économies de coûts de 1,2 milliard d’euros pour 2025 devrait contribuer à cette génération de cash-flow, tandis que les investissements dans l’expansion (notamment en proximité) et les acquisitions (Cora & Match) devraient soutenir la croissance future.
L’accueil des résultats par le marché a été positif, les investisseurs appréciant la capacité de Carrefour à maintenir une dynamique de croissance dans un environnement difficile et à renforcer ses parts de marché dans ses pays clés.
La diversification géographique du groupe, avec une forte présence en Amérique latine, est perçue comme un atout dans le contexte économique actuel, permettant de compenser les difficultés rencontrées en Europe. La progression du e-commerce (+19%) et le succès des initiatives stratégiques (investissements prix, nouveau programme de fidélité) sont également valorisés par les analystes.
Verdict final : Performance globale et recommandations
La performance de Carrefour au T1 2025 démontre la résilience de son modèle multi-format et multi-géographique dans un environnement économique difficile. Le groupe maintient une dynamique de croissance grâce à la forte progression en Amérique latine et aux gains de parts de marché en France, où sa stratégie d’investissement prix et le lancement du nouveau programme de fidélité portent leurs fruits.
Les perspectives restent favorables pour les prochains trimestres, soutenues par le plan d’économies de 1,2 milliard d’euros et les initiatives stratégiques en cours (expansion dans la proximité, développement de l’e-commerce, progression des marques propres). La finalisation prochaine du retrait de la cote de Carrefour Brésil pourrait également créer de la valeur en simplifiant la structure du groupe.
Perspectives pour le prochain trimestre de Carrefour et prévisions des analystes / investisseurs
Pour les prochains trimestres, Carrefour devrait poursuivre sa stratégie d’investissement prix pour renforcer sa compétitivité, tout en continuant à développer ses formats de proximité et son offre e-commerce. Les analystes anticipent une poursuite de la dynamique positive en Amérique latine et une amélioration progressive en France et dans le reste de l’Europe à mesure que les initiatives stratégiques déployées produiront leurs effets.
📌 Avis stratégique : acheter, vendre ou conserver l’action Carrefour ?
📊 Tableau de notation stratégique sur la performance globale de Carrefour
| Critère | Note (sur 10) | Commentaire |
| Croissance du CA | 🟡 7/10 | Bonne dynamique globale (+2,9% LFL) tirée par l’Amérique latine |
| Rentabilité & marges | 🟡 6/10 | Pression liée aux investissements prix, compensée par le plan d’économies |
| Positionnement stratégique | 🟢 8/10 | Leadership renforcé en proximité, progression e-commerce et marques propres |
| Valorisation boursière | 🟡 6/10 | Potentiel de revalorisation à moyen terme avec l’amélioration des marges |
📌 Analyse du trimestre :
- ✅ Les points forts : Forte croissance en Amérique latine, parts de marché records en France, dynamique positive en e-commerce, progression des marques propres.
- ❌ Les points d’alerte : Pression persistante sur les hypermarchés, environnement concurrentiel intense en Europe, effet de change défavorable.
- 🔮 Perspectives pour le prochain trimestre : Poursuite de la dynamique positive en Amérique latine, amélioration progressive en France, bénéfices croissants du plan d’économies.
| Points positifs ✅ | Points négatifs ❌ | Perspectives 🔮 |
| Forte croissance en Amérique latine (+12,2% LFL) | Pression sur les hypermarchés en France (-3,6% LFL) | Finalisation du retrait de la cote de Carrefour Brésil |
| Parts de marché records en France | Environnement concurrentiel intense en Europe | Poursuite du plan d’économies de 1,2 Md€ |
| Progression de l’e-commerce (+19%) | Effet de change défavorable (-4,0%) | Nouvelles initiatives en matière de RSE |
| Expansion réussie en proximité | Consommation toujours atone en Europe | Amélioration progressive des marges |
🎯 Verdict global :
Carrefour confirme la résilience de son modèle multi-format et multi-géographique dans un contexte économique tendu. Sa stratégie centrée sur la défense du pouvoir d’achat, l’innovation commerciale et la satisfaction client continue de porter ses fruits. Les résultats du premier trimestre 2025 viennent conforter les ambitions fixées pour l’exercice, tout en ouvrant des perspectives favorables à moyen terme. À ce stade, le groupe apparaît bien positionné pour naviguer les défis à venir et capitaliser sur ses leviers stratégiques (économies d’échelle, développement du e-commerce, montée en puissance des marques propres).
Dans ce contexte, la recommandation est de consolider, c’est-à-dire de maintenir ses positions actuelles. Les actionnaires bénéficient d’une base solide et de perspectives intéressantes, mais pour les nouveaux entrants, la valorisation actuelle ne présente pas encore un point d’entrée optimal. Il est donc conseillé d’attendre des signaux plus clairs, notamment une amélioration tangible sur le marché européen ou une opportunité de repli du titre avant d’envisager un achat. À l’inverse, il n’est pas recommandé de vendre, sauf en cas de besoin spécifique de rééquilibrage, car les fondamentaux du groupe restent robustes à moyen terme.
Ce communiqué contient à la fois des informations factuelles passées et des déclarations prospectives. Ces dernières reposent sur les hypothèses actuellement retenues par la Direction du Groupe, mais ne garantissent en aucun cas les performances futures. Les résultats ou performances réels pourraient différer sensiblement des perspectives présentées, en raison des nombreux risques et incertitudes auxquels le Groupe est exposé. Cette analyse ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation et ne doit pas être interprétée comme telle. Les investisseurs sont invités à mener leur propre évaluation et à consulter des professionnels qualifiés avant de prendre toute décision d’investissement.
