Résultats Air France-KLM : comment le géant aérien a renversé la situation en pleine tourmente économique

Les résultats d’Air France-KLM au premier trimestre 2025 : une ascension remarquable

Le premier trimestre est traditionnellement la saison basse du transport aérien. Pourtant, Air France-KLM réussit l’exploit de réduire significativement ses pertes et d’afficher des chiffres impressionnants :

• Le chiffre d’affaires s’envole à 7,2 milliards d’euros, bondissant de 7,7% par rapport à la même période l’an dernier
• Le résultat d’exploitation s’améliore de 161 millions d’euros, atteignant -328 millions d’euros
• La marge opérationnelle gagne 2,8 points pour s’établir à -4,6%
• Le cash-flow d’exploitation libre ajusté affiche un solide +783 millions d’euros
• Plus de 21,8 millions de passagers ont choisi les compagnies du groupe, soit 4,5% de plus qu’en 2024

Ces performances sont d’autant plus impressionnantes qu’elles se déroulent dans un contexte où le calendrier n’était pas favorable, avec le décalage des périodes de Pâques et du Ramadan par rapport à l’année précédente.

Un tour du monde des performances : des résultats contrastés selon les destinations

La force d’Air France-KLM réside dans son réseau mondial diversifié. Mais tous les marchés ne se portent pas aussi bien :

• L’Atlantique Nord brille de mille feux avec des recettes unitaires en hausse spectaculaire de 11%, tiré par un yield élevé et une forte demande aux États-Unis
• L’Asie et le Moyen-Orient reprennent des couleurs (+6,4% de recettes unitaires), bénéficiant notamment de la réouverture des lignes vers Tel Aviv et Beyrouth
• L’Amérique latine maintient le cap avec une progression des recettes unitaires alignée sur celle de la capacité (+3%)
• Les Caraïbes et l’Océan Indien souffrent d’une surcapacité, avec des recettes unitaires en baisse de 6%
• L’Afrique résiste tant bien que mal, avec un léger recul des recettes unitaires (-1%)

Le fret aérien, véritable moteur de croissance

Alors que le transport de passagers se porte bien, c’est le cargo qui affiche les plus belles performances :

• Chiffre d’affaires en explosion de 18,1% à 521 millions d’euros
• Recette unitaire en hausse vertigineuse de 16,2% à taux de change constant
• Coefficient de remplissage amélioré de 2 points à 49%

Cette performance exceptionnelle est notamment portée par un marché asiatique dynamique, confirmant le retour en force du fret aérien après des années difficiles.

Transavia dans la zone de turbulences

La filiale low-cost du groupe traverse une période plus compliquée :

• Son résultat d’exploitation se dégrade de 40 millions d’euros
• Sa marge opérationnelle plonge à -39%
• Son coefficient de remplissage recule de 2,3 points à 86,5%

Cette contre-performance s’explique par l’instabilité géopolitique, les mauvaises conditions météorologiques en Espagne, et l’augmentation de la taxe sur les billets d’avion aux Pays-Bas qui pousse certains voyageurs à partir des aéroports allemands ou belges.

Résultats Air France-KLM : le premium comme stratégie

Une flotte qui se modernise à vitesse grand V

Air France-KLM poursuit sa mue écologique avec l’intégration massive d’avions de nouvelle génération :

• 28% de la flotte est désormais composée d’appareils dernière génération, contre 21% il y a un an
• 9 nouveaux avions ont rejoint la flotte au premier trimestre, dont 2 A350, 2 A321neo, 4 A320neo et 1 A220
• L’objectif ambitieux est d’atteindre 80% d’avions nouvelle génération d’ici 2030

Ces nouveaux appareils ne sont pas qu’une question d’image : ils consomment jusqu’à 31% de carburant en moins et réduisent drastiquement les nuisances sonores, participant ainsi à l’amélioration de la rentabilité tout en répondant aux enjeux environnementaux.

La montée en gamme, stratégie payante

Benjamin Smith, directeur général du groupe, mise résolument sur l’expérience premium :

« Ce trimestre, nous avons poursuivi le déploiement de notre feuille de route stratégique ambitieuse, notamment avec le lancement réussi de la nouvelle expérience La Première d’Air France – une étape clé dans la montée en gamme de notre offre.« 

Cette stratégie de premiumisation se traduit par l’amélioration continue des produits et services, comme le déploiement des sièges Premium Comfort chez KLM, qui contribuent significativement à l’augmentation du yield.

Air France KLM : Ce que doivent savoir les investisseurs

Une structure financière qui se renforce

Air France-KLM poursuit son désendettement :

• La dette nette recule de 400 millions d’euros à 6,9 milliards
• Le levier d’endettement s’améliore à 1,6x, contre 1,7x fin 2024
• Les liquidités restent solides à 9,3 milliards d’euros, bien au-dessus de l’objectif de 6-8 milliards

Le groupe a même démontré sa solidité financière en remboursant une obligation de 515 millions d’euros en janvier 2025 directement via sa trésorerie.

Perspectives 2025 : confiance malgré les nuages à l’horizon

Le management maintient ses prévisions pour l’année en cours :

• Capacité en hausse de 4-5% par rapport à 2024
• Augmentation modérée du coût unitaire à un chiffre bas
• Investissements nets entre 3,2 et 3,4 milliards d’euros
• Levier d’endettement cible entre 1,5x et 2,0x

Cette confiance affichée est d’autant plus remarquable que Benjamin Smith reconnaît lui-même que « le contexte, de plus en plus incertain, pourrait générer de nouveaux vents contraires« .

Les défis qui persistent

Plusieurs facteurs de risque méritent l’attention des investisseurs :

1. La hausse des coûts unitaires (+2,1% au T1), alimentée par l’inflation et l’augmentation des charges aéroportuaires
2. L’impact des nouvelles taxes, notamment en France où la taxe de solidarité sur les billets d’avion pourrait coûter entre 90 et 170 millions d’euros en 2025
3. Les tensions géopolitiques qui continuent d’affecter certaines régions et perturbent les flux de voyageurs
4. La concurrence intense sur certains segments, en particulier dans les Caraïbes et l’Océan Indien

Les atouts à valoriser

Face à ces défis, Air France-KLM dispose d’atouts considérables :

1. Un réseau mondial diversifié qui permet d’amortir les chocs régionaux
2. Une stratégie de montée en gamme qui porte ses fruits avec de solides performances dans les cabines premium
3. Un programme de fidélité performant, Flying Blue, dont le partenariat avec American Express vient d’être prolongé jusqu’en 2033
4. Le programme Back on Track chez KLM, dont les effets positifs devraient s’amplifier au second semestre
5. Une demande estivale robuste qui laisse présager un meilleur deuxième trimestre

Air France-KLM : l’envol se confirme malgré les zones de turbulences

Air France-KLM prouve une fois de plus sa résilience avec ce premier trimestre 2025 encourageant. Si le résultat d’exploitation reste négatif, l’amélioration spectaculaire des performances et la génération solide de cash-flow témoignent d’une entreprise qui a su tirer les leçons des crises passées.

Pour les investisseurs, le message est clair : le groupe aérien franco-néerlandais poursuit sa transformation en profondeur, alliant montée en gamme, modernisation de sa flotte et optimisation des coûts. Dans un secteur aussi cyclique et volatil que l’aérien, Air France-KLM semble avoir trouvé la bonne altitude pour traverser les zones de turbulences économiques qui s’annoncent.

La route est encore longue vers un rétablissement complet, mais les voyants sont au vert pour que le groupe continue son ascension. Comme le résume Benjamin Smith : « Nous sommes convaincus qu’Air France-KLM est bien positionné pour s’adapter et continuer à performer grâce à son réseau diversifié et son offre de produits et services. » Une confiance qui, au vu des résultats, semble pleinement justifiée.