Quand Adam Back monte au créneau pour défendre Michael Saylor
Adam Back, figure respectée du monde bitcoin et patron de Blockstream, vient de sortir de sa réserve pour défendre la prime controversée de MicroStrategy. Ses arguments : selon lui, cette prime n’a rien d’aberrant quand on observe la cadence à laquelle l’entreprise accumule les bitcoins.
MicroStrategy parvient à doubler ses bitcoins par action tous les 16 à 18 mois, un rythme qui justifie largement la prime de 2x que subit régulièrement le titre. Une performance qui semble donner raison à la stratégie de Michael Saylor.
L’explication de Back tombe sous le sens : après un an et demi d’investissement, les actionnaires se retrouvent « dé-risqués », leur position s’alignant sur la valeur réelle des avoirs bitcoin de l’entreprise. Avec 592 100 bitcoins au compteur, soit près de 61 milliards de dollars, MicroStrategy est aujourd’hui le plus gros détenteur institutionnel.
Pourtant, les marchés restent nerveux. Le titre MSTR a terminé vendredi à 369,70 dollars, accusant une baisse de 7,45% sur le mois écoulé. Cette volatilité montre ce que Back qualifie d' »expérience nerveuse » pour les investisseurs qui naviguent dans ces eaux agitées.
Cours de l’action MicroStrategy (MSTR)
MicroStrategy : Des poursuites qui tombent comme un couperet
Mais la tranquillité de MicroStrategy vient d’être sérieusement perturbée. Michael Saylor et son équipe dirigeante se retrouvent dans le collimateur de la justice américaine, en étant accusés d’avoir trompé leurs actionnaires sur l’ampleur des pertes potentielles.
L’affaire remonte au premier trimestre 2025, quand l’entreprise a dû appliquer de nouvelles règles comptables imposées par le FASB (le Financial Accounting Standards Board qui détermine les normes comptables aux États-Unis). Le résultat ne s’est pas fait attendre avec une une perte comptable non réalisée de 5,9 milliards de dollars que les marchés n’ont pas apprécié. Le cours de l’action a immédiatement perdu 9%, laissant les investisseurs sur le carreau.
La plainte déposée par l’actionnaire Abhey Parmar est sans équivoque, elle accuse les dirigeants d’avoir délibérément minimisé l’impact de ces changements comptables, tout en continuant à vendre leurs propres actions à des prix gonflés artificiellement pour un prix de vente de près de 31,5 millions de dollars empochés par les dirigeants avant que la vérité n’éclate au grand jour.
Cours du Bitcoin (BTC) en direct
La stratégie cryptique de MicroStrategy qui intrigue
Malgré cette tempête judiciaire, Michael Saylor garde son sang-froid. Sa dernière publication sur X ne manque pas de piquant : un graphique retraçant les achats passés de bitcoins par MicroStrategy, que les marchés soient en bull comme en bear, accompagné d’un message énigmatique : « Rien n’arrête cet orange ».
Les observateurs avertis reconnaissent là la signature habituelle de Saylor avant chaque nouvelle acquisition massive de bitcoins. Cette communication codée pourrait bien annoncer un énième renforcement de la position bitcoin de l’entreprise, au grand dam de ses détracteurs et des tribunaux.
Nothing Stops This Orange pic.twitter.com/NwtiXWl4MT
— Michael Saylor (@saylor) June 22, 2025
Le paradoxe de la success story controversée de MicroStrategy
L’ironie de la situation saute aux yeux. Malgré les turbulences, l’action MicroStrategy affiche une performance remarquable, avec une hausse de 28% depuis le début de l’année. Cette progression spectaculaire (alors que le Nasdaq enregistre péniblement une hausse de 1% et 2% pour le CAC40) a permis au titre de remonter de son plus bas à 238 dollars atteint en avril.
L’exemple de Metaplanet, l’entreprise japonaise qui vient de franchir le cap des 10 000 bitcoins et de devenir la septième plus grande détentrice institutionnelle, montre que la stratégie de Saylor fait des émules. Cette validation par les pairs renforce l’argumentaire de ceux qui voient dans MicroStrategy un précurseur plutôt qu’un téméraire.
Les prochains mois s’annoncent décisifs pour MicroStrategy. Entre les procédures judiciaires qui s’accumulent et une stratégie bitcoin qui continue de diviser, l’entreprise de Michael Saylor navigue en eaux troubles. Une chose est certaine : cette saga est loin d’avoir livré tous ses secrets.
